核心观点 - 美国电力公司向Bloom Energy购买高达1GW的固体氧化物燃料电池，总价值约26.5亿美元，标志着SOFC在数据中心场景的应用从“验证期”进入“大规模放量期” [1] - SOFC凭借快速部署、高效率等优势，成为解决AI数据中心电力短缺的重要“刚需”解决方案 [1][3] - 行业龙头Bloom Energy在手订单充足，财务表现强劲，国内相关供应链公司有望受益 [2][4] 行业分析 - SOFC应用进入新阶段：AEP向BE购买高达1GW的SOFC，项目服务于第三方大型数据中心客户，标志着SOFC在数据中心场景的应用已从“验证期”正式迈入“大规模放量期” [1] - 解决AI缺电瓶颈：北美电网面临互连排队积压、变压器短缺及输配电扩容周期长等问题，SOFC凭借快速撬装部署、占地面积小、支持离网运行及高达60%的发电效率，成为数据中心供电快速部署的重要解决方案 [3] - 国内示范快速追赶：海外龙头BE订单井喷，国内SOFC示范项目也在快速追赶 [4] 公司分析 (Bloom Energy) - 重大订单落地：AEP在前期100MW订单基础上，全额行使900MW期权，交易总价值约26.5亿美元，锁定了公司未来的营收确定性 [1] - 财务表现强劲：公司25Q3营收5.19亿美元创纪录，Non-GAAP毛利率突破30%，Non-GAAP运营收入同比大增超4倍 [2] - 订单与产能展望：随着AEP大单确认，公司累积订单近2GW，产能利用率预计将大幅提升，摊薄单位制造成本，预计2026年营收及现金流将进一步爆发 [2] 供应链与投资标的 - 全球供应链受益：海外龙头BE订单井喷，国内进入其全球供应链体系的企业将迎来明确的业绩增量 [4] - 核心部件供应商： - 三环集团：作为全球电子陶瓷龙头，供应SOFC电堆核心耗材隔膜板与电解质片，技术壁垒高且深度绑定BE [4] - 春晖智控：其参股公司春晖仪表供应温度传感器，份额约70%，很早与BE开展合作 [4] - 建议关注标的：春晖智控、三环集团、壹石通、雄韬股份、潍柴动力、顺络电子、佛燃能源、东睦股份、新奥股份 [5]