资本市场改革深化方向 - 改革核心目标是培育“慢牛长牛”格局，吸引耐心资本与中长期资金入市[2] - 融资端改革需深化注册制，提升IPO审核中技术路线可行性权重，淡化短期盈利要求，创新估值定价方式[2] - 投资端改革需放宽长期资金在产业投资领域的限制，为机构资金入市扫清障碍[2] - 交易端改革应追求相对公平的环境，建立更有利于中小投资者的交易规则[2] - 需完善退市机制，与注册制形成协同效应，实现优胜劣汰[3] 中长期资金入市建议 - 需培育更强大的中长期机构投资者，强化机构自身建设，包括补充资本金，以破解资本金规模限制[3] - 应拓展多元化投资范围，鼓励中长期资金探索海外ETF、大宗商品、黄金、海外互认基金等品种，并合理运用衍生工具[3] - 在此基础上，中长期资金应加大权益资产配置力度[3] 期货行业改革发展 - “十五五”期间期货行业需重点聚焦服务实体经济与助力居民资产配置两项核心任务[3] - 需增加期货品种供给，适配经济转型与产业升级催生的新兴产业需求[4] - 应丰富期货相关金融产品，当前与商品期货挂钩的投资产品除黄金外仅有白银、有色、豆粕等少数品种，商品指数自2016年以来多数年份实现正收益，具备更大开发潜力[4] - 需推进外汇汇率衍生品创新，应对企业在商品价格、资金成本、汇率波动三大领域的风险管理需求[4] 2026年资产市场整体展望 - 在全球流动性改善与国内政策发力背景下，各类资产有望呈现“水涨船高”的整体态势[5] - 但资产波动幅度可能较2025年有所加大，不同资产将呈现差异化表现[5] - 股、债、商品等各类资产均存在投资机会，但节奏把握至关重要[5] 股市投资观点 - 2026年股市结构分化可能进一步加剧，科技板块仍是主线，但内部将呈现轮动特征[6] - 建议通过科创200、创业板ETF等分散化工具参与科技行情[6] - 宽松货币环境利好红利资产，叠加保险行业新会计准则实施，有望推动港股等高股息资产迎来重估[6] - 科技成长是市场共识主线，但需警惕部分细分赛道的交易拥挤风险[6] - 随着人民币渐进升值，中国资产面临重估机遇，人民币计价资产具备中长期配置价值[6] - 在AI投资带动及美联储宽松预期下，美股2026年也可能有较好表现[6] - 市场整体估值已脱离极度便宜区间，能否进一步上行取决于科技主线能否持续催化[8] 商品市场投资观点 - 商品市场呈现出清晰的良性轮动格局，是2026年资产配置的重要亮点[6] - 当前商品市场已完成从金融属性最强的黄金，到工业金属（铜、铝），再到新能源品种（碳酸锂）的轮动过程[6] - 展望2026年，轮动趋势将持续延续：一方面在已启动板块内扩散，如贵金属中白银、铂金、钯金接力黄金，有色金属中铝、铅、锌、锡、镍等品种补涨；另一方面向尚未启动的能化、农产品板块传导[7] - 商品投资难度将随金融属性减弱而上升，部分品种核心矛盾集中在供给端[7] - 总体而言2026年商品仍是大年，既有黄金、铜等品种的趋势延续，也有低位品种的爆发潜力[7] - 铜、贵金属仍有上涨空间，油价机会有限，黑色系或维持低位震荡[9] 债券市场投资观点 - 尽管当前市场对债券预期偏低，但在宽松货币环境下，其表现可能好于预期，可作为股市与商品上涨后的切换配置选项[7] - 债券市场仍在寻找自身核心逻辑，大概率呈现宽幅震荡态势[7] - 未来关键看点在于金融机构负债端能否有新增资金配置固收产品[7] 2026年投资策略建议 - 核心在于聚焦核心主线、把握交易节奏、警惕潜在风险，在进攻性配置与防御性布局之间寻求平衡[8] - 在无风险利率下行、风险偏好提升环境下，资产配置应优先考虑进攻性方向，即股市与商品[8] - 就科技领域而言，需重点关注应用端落地进展，当前AI硬件投入已持续数年，若应用端无法实现有效变现，可能导致资本开支放缓，进而引发拥挤交易的调整风险[8] - 2026年关键节点在于科技应用层面是否出现突破性进展，若无则需降低市场预期[8] - 除科技主线外，建议关注具备全球竞争力的先进制造出海机会、估值合理的顺周期龙头企业，以及优质高股息资产[9] - 2026年需高度注重交易节奏，不宜采取简单持有不动的投资策略[9]