文章核心观点 - 财通证券首次覆盖速腾聚创，给予“买入”评级，认为公司作为国内优质激光雷达厂商，产品覆盖汽车和机器人两大核心场景，随着创新业务贡献收入，后续业绩有望保持高速增长 [1] 公司业务与产品 - 公司成立于2014年，已形成R、M、E、EM四大平台的激光雷达产品，应用于ADAS、机器人等多个场景 [2] - 公司正加快发展“创新业务”，主要产品包括具身智能相关的机器人之眼AC1/2、灵巧手等 [2] - 公司激光雷达产品种类丰富，覆盖汽车和机器人两大核心场景 [1] 行业与市场发展 - 2025年国家加强对辅助驾驶的管理，2025年上半年L2以上渗透率同比提高12.3个百分点，带动激光雷达出货量提升 [3] - 智驾产业持续推进 [3] 公司经营与财务表现 - 公司ADAS雷达客户涵盖国内外多家车企，2021-2024年期间公司ADAS雷达交付量由0.4万台增至52.0万台 [3] - 2025年前三季度ADAS雷达交付37.1万台 [3] - 2025年前三季度机器人及其他激光雷达交付量同比增加408.07%至8.18万台，相关收入同比+173.58%至3.63亿元 [3] - 机器人及其他激光雷达可用于具身智能、无人配送、割草机器人、Robotaxi、清洁机器人等多个场景，客户包括宇树、智元、新石器、白犀牛、小马智行等 [3] - 预计公司2026-2027年实现营业收入35.70/42.18亿元，归母净利润0.91/4.20亿元，对应PS分别为4.73/4.01倍 [3]