评级与目标价调整 - 投行Jefferies于2026年1月5日将Adobe的评级从“买入”下调至“持有” [2] - 同时将其目标价从500美元下调至400美元 [2] 行业与竞争格局 - Jefferies更新了其2026年软件行业展望 认为低端细分市场竞争压力加剧 [2] - 低端市场用户拥有多种AI增强型替代方案来替代Creative Cloud [2] - 尽管竞争激烈 公司在创意专业人士和高级用户中地位稳固 因其依赖公司的高级功能 [2] - 2026年被视作AI货币化逐步推进的又一年 应用软件的整体增长预计将落后于半导体等其他细分领域 [3] - 该投行在上半年更倾向于AI基础设施而非应用软件 但预计下半年市场对应用软件的负面情绪将有所改善 [3][4] 公司增长前景与AI战略 - 投行预计公司营收将实现较高的个位数增长 [2] - 但怀疑若不能显著提升创意AI的市场认知度 公司难以实现低至中双位数的增长加速 [2] - 因此 Jefferies强调公司需要更强的AI市场定位 [2] 公司业务概览 - Adobe提供数字营销和媒体解决方案 [4] - 其产品涵盖创意内容、客户体验管理、出版和广告领域 [4]