美股第四季度财报季前瞻：核心观点 - 汇丰与花旗均预期标普500指数第四季度盈利将超出市场普遍预期，但增长将放缓[1] - 信息技术板块被普遍视为增长的主要驱动力，预计将实现两位数盈利增长[1][2][3] - 投资者关注焦点已从当期业绩转向2026年及以后的盈利指引，预期上调是维持看涨的关键[1][11] 汇丰银行观点总结 - 市场普遍预期标普500指数第四季度每股收益增长将放缓至8%，但基于过去几个季度盈利均超预期6个百分点的历史，预计本季度仍将出现盈利惊喜[2] - 预计只有信息技术板块的每股收益将实现约26%的两位数同比增长，而消费品和公用事业板块预计表现最弱[1][3] - 市场集中度风险高，科技七巨头目前占标普500指数盈利的26%，加上其他科技股，约占总盈利的40%，且集中度可能进一步上升[5] - 超大规模数据中心运营商预计在2025-2026年将占总资本支出的30-34%[5] - 本财报季需重点关注人工智能资本支出与增长势头、2026年业绩指引以及利润率指引[2] - 筛选出部分盈利预期上调但估值偏低、股价下跌的公司，例如能源板块的Marathon Petroleum（近3个月平均未来12个月每股收益预期上调16.4%）和信息技术板块的Datadog（上调13.4%）[6][8] 花旗银行观点总结 - 预计标普500指数2025年第四季度每股收益将超出市场预期约4%，推动2025年全年每股收益达到275美元[1][11] - 预计2026年标普500指数每股收益将升至320美元，高于当前市场底部向上共识预期的312美元[1][11] - 通信服务、能源和金融板块的盈利预期上调潜力最大，而必需消费品、工业和材料板块可能面临挑战[1][11] - 标普500指数到2029年的长期每股收益复合年增长率共识接近13%，当前市场价格已消化约12.5%的增长预期，因此前瞻性指引比当期业绩超预期更重要[14] - 宏观分析显示，劳动生产率是盈利增长关键，若保持1.9%的同比增速，2026年每股收益为306美元；若按2021年以来趋势季度增长0.23%，则可达319美元[14] - 工业生产增长、房屋开工量改善以及通胀动态稳定，将支撑盈利增长远超美国GDP增速[1][14]