文章核心观点 K92矿业公司宣布其巴布亚新几内亚Kainantu金矿在2025年第四季度及全年取得了创纪录的生产业绩，第三阶段扩产项目选厂已成功完成调试并达到设计目标，多项关键基础设施项目进展顺利，为2026年的进一步增长奠定了坚实基础 [1][7][9] 2025年第四季度及全年生产业绩 - 第四季度产量：生产黄金当量47,178盎司（或黄金44,129盎司、铜1,940,781磅、银47,427盎司），销售黄金41,344盎司、铜1,726,051磅、银44,317盎司 [4] - 全年产量创纪录：全年黄金当量产量为174,134盎司（若使用2025年指导金属价格计算为176,995盎司），包括黄金164,484盎司、铜5,942,203磅、银159,309盎司，较2024年增长16%，处于公司160,000至185,000盎司的年度指导区间上限 [4] - 全年销售创纪录：销售黄金161,100盎司、铜5,550,751磅、银154,559盎司 [4] - 矿石处理量：第四季度处理矿石186,198吨，较2024年同期增长93%，入选品位为8.0克/吨黄金当量（黄金7.4克/吨、铜0.5%、银10克/吨） [4] - 回收率表现强劲：第四季度黄金回收率94.3%，铜回收率93.9%，黄金回收率超过更新最终可行性研究参数（92.6%），铜回收率符合参数（94.2%） [4] 第三阶段扩产项目进展 - 选厂调试完成：新建的120万吨/年第三阶段扩产选厂调试和性能测试已于2025年12月完成，并于12月从项目团队移交至运营团队 [4] - 选厂性能优异：选厂表现良好，调试完成后已能稳定达到设计目标，并于12月13日和14日分别创下3,794吨和3,822吨的日处理量记录 [4] - 资本支出：截至2025年12月31日，第三阶段扩产的增长资本支出中95%已支付或承诺，且未超出预算 [4][9] 采矿运营与开发 - 总采矿量创纪录：第四季度总采矿量（矿石加废石）达404,205吨，总矿山开拓进尺达2,787米，较第三季度增长12%，其中2025年10月创下1,027米的月度开拓新纪录 [4] - 矿石开采量创纪录：第四季度矿石开采量达157,882吨，在Kora和Judd矿体的共15个中段进行采矿活动 [4] - 新采矿工作面：已基本开发出两个新采矿工作面，包括Twin Incline采矿工作面的五个分段和Lower Kora采矿工作面的四个分段 [6] 关键基础设施项目更新 - 充填系统建设：地下充填厂、地表尾矿过滤厂和地表存储设施等关键充填基础设施项目在第四季度取得重大进展，充填回路的调试计划于2026年中期开始，实际完成调试定于2026年下半年 [4] - 通风系统升级： - 第二阶段通风升级已在第四季度完成，使矿井主风量增加30%（从150 m/s增至200 m/s），减少了爆破后再进入时间和爆破启动时间 [4] - 第三阶段通风升级（Puma通风巷道）计划于2026年第一季度完成，目前距地表贯通仅15米，贯通后主风量预计将增至250 m/s [4] - 第四阶段通风升级的两台2MW变频驱动风机已在第四季度末完成机械安装，电气化工作定于2026年第一季度完成，投产后主风量预计将增至约600 m³/s [4] - 斜坡道交汇项目：连接主矿区和Twin Incline的斜坡道交汇项目在第四季度完成257米开拓，剩余不足50米，计划于2026年第一季度完工，预计将显著提升运营效率 [4] - 装载运输车队扩张：新的Sandvik 517i装载机已投入运营，另一台计划下月投入，2026年还将增加更多装载机和卡车（包括5辆已到场的30吨地表卡车、6辆计划2026年上半年到场的60吨地表卡车等），将显著提升物料运输能力 [4] - 主电站扩建： - 第一阶段电站扩建至10.7 MW原动机输出功率（从8.8 MW提升）已在第四季度安装并调试完成，调试后现场对选厂和地下矿山的电力中断极少 [4] - 第二阶段电站扩建至15.3 MW原动机输出功率的土建工程已完成，以满足第四阶段扩产的电力需求，计划于2026年第二季度完成，将提供备用电力 [4][5] 公司财务状况与展望 - 公司拥有创纪录的净现金头寸，为发展提供支持 [9] - 随着第三阶段扩产按预算推进、多个有望释放显著生产力的项目完成或接近完成，以及勘探活动同时增加，公司为在2026年迈出重要一步做好了充分准备 [9]