核心观点 - 花旗集团策略师预测，投资者将在2026年继续推动股票持仓多元化，这将驱动一项全球基准股票指数进一步上涨10% [1] - 多元化并不意味着明确抛售美国股票，花旗同时预测标普500指数在2026年将上涨11% [4] 市场展望与指数预测 - 花旗团队预计MSCI AC世界指数年底将达到1360点，较周五收盘价上涨约10% [4] - 花旗预测标普500指数在2026年将实现11%的涨幅 [4] 投资逻辑与驱动因素 - 关键驱动因素是美企盈利与世界其他地区盈利的趋同性日益增强 [2] - 美国以外关键市场的每股收益（EPS）仍有改善可能，驱动力包括：欧洲的政府支出、日本的通货再膨胀以及人工智能的广泛采用 [2] - 在盈利背景变化的背景下，长期的资金流向格局仍对多元化叙事构成支撑 [6] 投资者情绪与资金流向 - 投资者目前对国际股票表现出更大的信心，相对于美国，对世界其他地区的持仓看涨程度显著更高，风险偏好总体上比一年前更广泛 [3] - 尽管近期有关于所谓“美国例外主义”终结的讨论，但资金流数据显示迄今为止的轮动幅度有限 [6] - 欧洲在经历多年资金外流后，于去年首次实现资金流入，但这仅逆转了此前不到10%的资金外流规模 [6] 估值分析 - 尽管所有主要股票市场的估值都高于其历史平均水平，但美股是最昂贵的 [5] - 美股基于远期收益的市盈率为22倍，处于过去25年中的第91百分位 [5] - 全球股票估值处于第90百分位 [5] 区域配置观点 - 花旗团队超配新兴市场和欧洲（不包括英国） [7] - 对美国及日本持中性看法 [7] - 低配英国和澳大利亚 [7] 行业配置观点 - 偏好的全球行业包括科技、金融和医疗保健 [7] - 对消费类行业持低配观点 [7]