核心观点 - 美国劳工部即将发布的12月CPI数据预计将显示通胀持续高于美联储2%的目标 政府停摆造成的数据收集中断影响将持续数月[1] - 经济学家普遍预测12月整体CPI环比上涨0.3% 同比上涨2.6% 核心CPI环比上涨0.26% 同比上涨2.6%[2] - 政府停摆导致的数据收集问题 特别是BLS采用的“沿用前值”方法 给通胀数据带来了下行偏差 这种影响将持续至2026年4月[6][8][12] 通胀数据预测与影响 - 市场共识预测12月整体与核心CPI环比均增0.3% 同比均增2.6%[2] - EY-Parthenon预测12月整体与核心CPI环比增0.3% 同比增2.7% 并指出存在因数据不确定性而达到2.8%的上行风险[5] - Oxford Economics同样预测12月整体与核心CPI环比增长约0.3%[11] 政府停摆对数据收集的扭曲 - 为期43天的政府停摆影响了10月和11月CPI数据的收集 其影响将延续至未来数月的数据[2] - 数据收集中断导致BLS对多数价格类别采用了“沿用前值”方法 即假设价格在特定月份内未发生变化 这给通胀动态带来了下行偏差[6] - 住房成本数据（租金和业主等值租金）受此方法影响最大 BLS以六个月为滚动周期测量 该方法意味着4月至10月住房指标无变化[7] 数据收集的具体偏差与修正 - 11月CPI数据收集于当月下半月 恰逢黑色星期五关键促销期 更多折扣可能给11月数据本身带来了下行偏差[8] - 10月和11月CPI的数据收集问题将对直至4月的通胀数据产生下行偏差影响[8] - 这种下行偏差的抵消不会立即发生 且修正速度难以预测[11] - 11月服装和娱乐用品的CPI数据因在假日折扣季收集而“尤其疲软” 且CPI同比读数将因住房数据而继续受到抑制[11] - BLS在12月将继续发布人为偏低的住房CPI 此下行偏差直到2026年4月才会得到修正[12]