市场整体走势与特征 - 标普500指数在2025年底前曾突破前期高点，但进入2026年后，市场延续了区间震荡的交易格局[1] - 市场被高度做空已持续一年多，这使得由空头回补引发的反弹可能随时发生[1] - 2025年1月5日当周，市场区间震荡模式持续，标普500指数在6966.28点附近，即10月下旬和12月初的高点位置徘徊[2] - 在12月非农就业、失业率以及9月和10月住房数据发布后，标普500指数在周五出现上涨[2] - 就业市场的确定性增强且未出现负面意外，推动标普500指数创下收盘新高，并进一步突破6920点（10月下旬的盘中高点）[3] - 自12月中旬至上周末，指数曾多次触及6920点水平[3] 空头回补的影响 - 大量做空者押注股票下跌但并未取得显著成功，这是当前及未来几个月市场的一个不确定因素[1] - 若标普500指数最终能持续突破近期区间高点，需警惕可能出现的空头回补式上涨[1] - 量化分析师在去年底生成的60只空头回补候选股票名单中，有83%在2026年迄今出现上涨，平均回报率接近7%[4] - 该名单的构建前提是，持有丰厚利润的空头会推迟回补至日历年末之后，以便利润在2026年实现，相关交易的税单则可延迟至2027年[5] - 此类空头回补已改善了个股的技术背景，在资金持续轮动至去年表现不佳和不受关注的股票（即巨型科技股以外的板块）之际，短期内可能出现更多回补[6] 期权市场情绪与影响 - 通过量化标普500指数成分股期权买家的行为，可见市场当前面临逆风：在乐观情绪消退阶段，交易员相对于前几日买入更多看跌期权而非看涨期权，这产生了同步的逆风[9] - 12月，标普500指数成分股期权买家所体现的短期交易员极端乐观情绪，使指数容易出现震荡或修正走势[10] - 这种导致价格走势混乱或修正的乐观情绪消退并未持续很久[10] - 图表显示，年底收盘价标志着近期低点，因期权买家对市场看法转趋积极[11] - 标普500指数成分股买入开仓的看跌/看涨成交量比率下降，表明乐观情绪回归，这可能是股市的另一个支撑因素[11] - 该比率有下降空间，可能降至通常预示价格走势疲弱的水平，但并未达到像2025年4月低谷时期那样预示长期持续上涨的空间[11] 关键技术位与期权活动 - 潜在上方阻力位在7000点，这不仅具有心理意义，也具有期权相关的重要性[18] - 下方也存在多个支撑位，这给空头带来压力[18] - 第一个潜在支撑位在6920点，该位置自10月下旬以来主要扮演阻力角色[18] - 值得注意的是，自上月以来，收盘价高于该水平的情况都很短暂[19] - 若标普500指数再次回落至6920点下方，另一个支撑区域在6845点（2025年收盘价）与目前位于6865点的上行30日移动平均线之间[19] - 标普500指数的30日趋势线在2025年6月突破2月高点后的多次回调和盘整中起到了支撑作用[19] - 本周是标准的1月期权到期周，尽管0DTE期权仍主导日常交易，但需关注标普500指数7000点行权价在临近周五时的潜在重要性，因该行权价有巨量的看跌和看涨未平仓合约[15] - 相对于其他行权价，此处的未平仓合约量非常突出，因此，若周末指数在该区域交易，需关注该水平可能引发的“钉住”效应[15] 未来一周关键事件 - 未来一周事件密集，包括通常由多家金融巨头财报开启的财报季[14] - 通胀数据预计在周二和周三上午发布，11月零售销售数据也将在周三上午公布[14] - 周三还将迎来最高法院可能就前总统特朗普关税合法性的裁决[14]