核心观点 - Dycom Industries (DY) 预计其强劲的财务表现和利润率扩张趋势将持续至2027财年及以后 这得益于其严格的运营纪律 有利的定价策略 强劲的市场趋势以及庞大的未完成订单 [1][4] - 公司是未来多年美国光纤和数字基础设施建设周期最直接的受益者之一 特别是在宽带公平接入和部署计划以及超大规模数据中心驱动的网络建设方面 [7][10] 财务表现与前景 - 在2026财年前九个月 公司调整后息税折旧摊销前利润同比增长25.1% 达到5.753亿美元 调整后息税折旧摊销前利润率扩大140个基点至14.1% [1] - 2026财年和2027财年的盈利预测在过去60天内呈上升趋势 预计同比增幅分别为26.9%和35% [5] - 具体季度及财年每股收益共识预测趋势显示显著上调 例如 第二季度预测从60天前的2.15美元上调至当前的3.01美元 增幅达40.00% 2027财年预测从60天前的10.62美元上调至14.45美元 增幅达36.06% [6] 运营策略与市场优势 - 尽管面临持续的劳动力和设备成本压力 公司通过选择性投标和坚持高利润率项目来维持趋势 其未完成订单高达82.2亿美元 其中近50亿美元预计在未来12个月内转化 这增强了其在客户谈判中的定价能力 [2] - 2027财年的利润率扩张不仅依赖于收入增长 更依赖于定价纪律 市场需求能见度高 对于大型复杂项目 竞争保持理性 客户越来越重视执行的确定性而非最低报价 [3] - 强劲的公共基础设施资金环境 特别是宽带公平接入和部署计划 对公司前景构成利好 [2] 行业竞争地位 - 在关键竞争对手中 EMCOR集团在数据中心领域（尤其是机械和电气系统）实力最强 但在外部工厂光纤网络和宽带公平接入和部署计划资助的农村宽带方面涉足有限 [9] - Quanta Services在电力传输 可再生能源和长途基础设施方面规模更广 涉足更深 其优势在于跨周期韧性 但从宽带公平接入和部署计划和最后一英里光纤中获得的收益集中度低于Dycom [9] - 总结而言 Dycom是美国光纤扩张 宽带公平接入和部署计划资金以及超大规模数据中心网络方面杠杆率最高的纯业务公司 而其同行EMCOR和Quanta则提供更广泛但针对性较弱的基础设施业务覆盖 [10] 股价表现与估值 - 在过去六个月中 公司股价飙升33.6% 表现优于Zacks建筑产品-重型建筑行业 更广泛的建筑板块以及标普500指数 [11] - 公司股票目前交易价格较行业同行存在溢价 其未来12个月市盈率为23.76 [12]