标普500指数成分股更替现象 - 标普500指数成分股并非一成不变 公司会因增长、萎缩、合并、私有化或破产而不断变化[1] - 平均每五年 标普500指数成分股有20%会发生更替[2][3] - 成分股更替现象对于理解股市行为至关重要 市场领导者会交替 但总有新的股票接棒推动市场长期上行趋势[6] 成分股更替对投资的影响 - 成分股高更替率意味着战胜市场极其困难 不仅要知道持有哪些股票 还要知道何时持有[8] - 历史回报主要由少数股票驱动 挑选跑赢大盘的股票比抛硬币更难 更可能表现不佳而非跑赢[8] - 投资时机难以把握 不仅要知道何时买入市场领导者 还要知道在其开始拖累回报前何时卖出 随着公司在指数中平均停留时间缩短 择时交易可能变得更难[9] 成分股在指数中的停留时间变化 - 标普500成分公司的平均寿命正在缩短 从1960年代的29.3年 下降至2020年代的18.3年[13] - 图表数据显示 平均公司寿命（七年滚动平均值）从1965年至2030年呈下降趋势[11][12] - 公司留在标普500中的时间正在减少[14] 指数投资的本质 - 买入并持有标普500指数基金被视为被动投资 因其不需要投资者进行太多交易[14] - 然而 这种被动投资意味着基金投资者持有的股票组合是不断变化的 因为公司会定期进出指数[14] - 标普在纳入赢家、剔除输家方面做得相当出色 这反映在指数持续上涨的趋势中[1][15]