博通 - 公司的吸引力在于其定制AI芯片业务 为Alphabet和Meta Platforms等超大规模客户设计定制化硅芯片 这创造了更稳固的客户关系和更高的转换成本 [1] - 公司市值已达1.63万亿美元 基于实际盈利 过去12个月营收为639亿美元 利润率为36% [2] - 分析师给予46个买入评级 零卖出评级 市盈率为73倍 但市盈增长比率为0.97 表明估值与增长轨迹匹配 未来五年可能实现3至5倍的回报 [7] 超威半导体 - 过去十年回报率为6,949% 过去12个月营收为320亿美元 同比增长36% [3][4] - MI300 AI加速器已获得市场关注 特别是在寻求AI基础设施多元化的超大规模客户中 下一场竞争将是MI400系列与英伟达Blackwell系列的对决 [4] - 公司市盈率达100倍 已计入持续的市场份额增长预期 但需证明能在MI300的初步成功之外维持增长势头 其14%的营业利润率远落后于英伟达 52%的毛利率也为价格竞争留下了有限空间 [3] 英伟达 - 过去十年回报率达23,000% 已成为科技投资者的基准 公司创造了支撑现代AI的基础设施 [6] - 在巨大规模下 其盈利同比增长近两倍 [7] 台积电 - 公司制造了全球约90%的最先进芯片 包括英伟达H100、苹果M系列处理器和AMD MI300 过去12个月营收为1190亿美元 同比增长30% 营业利润率为51% [8] - 过去十年回报率为1,711% 证明了其“卖铲子”商业模式的有效性 公司无需在AI芯片战争中挑选赢家 因为它为所有公司代工 过去一年股价上涨55% [8][9] - 33倍的市盈率对于AI供应链中如此关键的公司而言是合理的 华尔街预计到明年年底利润将再增长50% [10] ASML控股 - 公司拥有半导体领域最无可争议的护城河 它是地球上唯一能制造极紫外光刻机的公司 所有先进的AI芯片都需要其技术 [12] - 过去十年回报率为1,386% 年初至今上涨19% 过去12个月营收为375亿美元 营业利润率为33% 市盈率为45倍 [13] - 公司的机器每台售价2亿美元 客户需等待数年才能交付 这创造了既可预测又几乎不可被颠覆的收入流 [14] Palantir科技 - 公司在2025年实现了138%的回报 超过了同期英伟达37%的涨幅 市值达到4148亿美元 证明了AI软件货币化的速度可以与硬件一样快 [15] - 过去12个月营收为39亿美元 同比增长63% 营业利润率为33% 其人工智能平台正在加速赢得企业合同 特别是在转换成本极高的政府和国防领域 [16] - 季度盈利同比增长超过一倍 显示出能证明高估值合理的加速增长态势 公司拥有80%的毛利率 为在扩张规模的同时保持盈利能力提供了空间 [17] 行业比较与选择逻辑 - 寻找“下一个英伟达”需要接受关于估值和风险的不适事实 估值合理的公司可能无法带来爆发性回报 而潜力巨大的公司其价格已假设了未来数年的完美执行 [19] - Palantir位居榜首 因其有最清晰的路径匹配英伟达的增长轨迹 公司正在大规模获取企业AI支出 在增长营收的同时扩大利润率 并建立能创造十年护城河的稳固客户关系 ASML和台积电提供了对整个AI生态系统的低风险敞口 博通提供了持续增长且已建立的盈利能力 AMD则提供了直接从英伟达夺取市场份额的直接机会 [20]