大科技公司竞争与AI基础设施投资逻辑 - 大科技公司如微软、Alphabet等正激烈角逐大型语言模型主导权 但最终赢家难以预测 类比互联网时代雅虎和网景的兴衰 [1] - 投资AI革命不必押注LLM最终赢家 可转而关注提供底层基础设施的“镐和铲”公司 其商业模式可能更稳健且盈利更持续 [2] CoreWeave (CRWV) 分析 - 公司是专注于AI计算的云服务提供商 通过高端GPU为客户提供强大算力 是纯粹的AI基础设施公司 服务于IBM、微软等资金雄厚的大客户 [3] - 与英伟达关系紧密 能获得最紧俏的GPU [3] - 2023年IPO后股价从约40美元飙升至180美元 但随后因债务担忧和锁定期解禁跌至约90美元 [4][5] - 债务担忧已缓解 公司在第三季度获得了26亿美元的有担保债务融资 并有来自摩根士丹利等机构的250亿美元资本承诺支持其应对“前所未有的需求” [6][7] - IPO锁定期已过数月 内部人士抛售可能减少 大股东Magnetar Financial虽部分减持 但仍持有大量股份并将CoreWeave誉为AI基础设施的“黄金标准” [8] Nebius Group (NBIS) 分析 - 公司是领先的AI基础设施企业 核心业务是面向高强度AI工作负载的云平台Nebius 提供包括大规模GPU集群在内的全栈基础设施 [9] - 业务分为两部分：为Meta、微软、谷歌等投资数千亿美元建设数据中心的大公司提供AI基础设施；以及提供AI基础设施即服务 [9][10] - 竞争优势在于垂直整合 提供自有的AI软硬件包括服务器和机架 [11] - 与英伟达是合作伙伴且英伟达是其投资者 拥有约7亿美元NBIS股份 这使Nebius能优先获得英伟达最新最强的GPU [13] - 2024年9月9日与微软达成巨额多年期协议 合同价值高达174亿美元（可能达194亿美元） Nebius将为微软提供其新泽西州数据中心及内部GPU的访问权限 [14] - 该合同价值超过了签约前一日公司152.9亿美元的市值 扎克斯共识预估显示未来营收将实现数倍增长 例如2026年营收预估达15.5亿美元 较2025年预估增长172.41% [15][16] - 技术分析显示 股价在消化微软交易消息三个月后 已突破50日移动平均线 有望延续上涨趋势 [17] Astera Labs (ALAB) 分析 - 公司为数据中心和AI应用制造高性能半导体及软件 专门解决AI数据中心内大量GPU数据传输的瓶颈问题 被称为AI的“神经系统” [20] - 与行业巨头如英伟达、英特尔、AMD建立了可信赖的合作关系 [21] - 扎克斯共识预估显示公司营收和盈利将保持强劲双位数增长 预计2025年营收8.3169亿美元（同比增长109.87%） 2026年营收11.6亿美元（同比增长39.84%） 2025年每股收益1.78美元（同比增长111.90%） 2026年每股收益2.29美元（同比增长28.59%） [22][23][24] - 自2024年上市以来 每个季度盈利都超出扎克斯共识预期 过去四个季度平均超出预期幅度达29.79% [25][26] 行业总结 - AI基础设施股票比LLM股票更容易预测 且多数优质AI基础设施公司与行业领导者英伟达有合作关系 [6] - 在AI竞赛加速的背景下 投资于AI基础设施领域有望获得丰厚回报 [6][27]