核心观点 - 印度头部IT服务公司塔塔咨询服务(TCS)和HCL科技(HCLTech)第三季度(10-12月)业绩表现超预期 但新工资规范推高成本 对利润率构成压力[1] - 尽管需求环境保持强劲 但两家公司对前景的可见度出现分歧 TCS对国际收入增长预期语气软化 HCLTech则下调了全年收入指引上限[8][11][12] - 两家公司均面临不同的财年收官挑战 TCS需实现近五年最快季度增长才能追平上年收入 而HCLTech任务相对轻松[15][16] - 人工智能(AI)相关收入成为亮点 两家公司均披露了相关指标 并预计自动化将在今年占据中心地位[17][18] 财务业绩表现 - TCS第三季度业绩： - 营收75.1亿美元 同比下降0.4% 环比增长0.6% 超过彭博32位分析师预期的74.3亿美元[1] - 净利润15亿美元 同比增长3.1% 环比增长2.7%[5] - HCLTech第三季度业绩： - 营收37.9亿美元 同比增长7.4% 环比增长4.1% 超过彭博预期的37亿美元[2] - 净利润5.37亿美元 同比下降1.3% 环比增长10.5%[5] - 营收增长来源： - TCS超半数增量营收来自欧洲客户 该地区业务占其总业务近五分之一[5] - HCLTech超五分之三的增长来自软件产品和许可销售 该业务贡献其总收入的11%[5] 成本与利润率压力 - 新劳工法规影响：政府劳动法规定基本工资至少占总薪酬50% 推高了法定支出(如公积金和退休金) 挤压利润率[6] - 额外成本：两家公司在12月季度合计产生近3.5亿美元额外成本 其中TCS为2.38亿美元 HCLTech为1.09亿美元[7] - TCS其他成本：第三季度还因一项法律索赔拨备产生成本 总额达3.5亿美元(包含劳工法规成本)[13] - 利润率表现： - TCS运营利润率维持在25.2% 与前一季度持平[20] - HCLTech运营利润率为18.6% 环比上升110个基点 但未计入1.09亿美元的劳工法规成本影响[20] - HCLTech利润率部分受软件产品销售推动 因该业务无需人力计费 成本较低[20] 需求环境与公司展望 - 需求趋势： - TCS表示 与第一季度相比 整体需求环境在第二季度(2025年7-9月)已有所改善 第三季度这一趋势延续[8] - TCS专注于决策更快、回报更清晰的短周期项目 并看到此类项目在所有行业领域稳步增加[9] - HCLTech指出全球市场持续不确定性导致支出增长缓慢 但技术作为业务转型驱动力的基本需求在结构上依然稳固[10] - 公司指引与预期： - HCLTech将全年收入增长指引上限从10月预测的3-5%下调至4-4.5%[11] - TCS不提供季度或全年收入指引 但重申了对今年国际收入更高的预期 不过语气已从“有信心”软化为“渴望”[12] - TCS超过94%的营收来自海外市场[12] 各业务板块表现 - TCS分业务营收： - 银行与金融机构(BFSI)业务营收环比下降0.4% 至23.9亿美元[14] - 印度业务营收环比大幅增长5.8% 至4.58亿美元[14] 财年收官挑战 - TCS的挑战：本财年(26财年)前九个月营收224亿美元 需在第四季度实现77.8亿美元营收才能追平上一财年301.8亿美元的总收入 这意味着需实现3.65%的环比增长 这将是其五年来的最快增速[15] - HCLTech的挑战：需在第四季度实现28.6亿美元营收才能达到上一财年138.4亿美元的总收入 除非其第四季度营收出现两位数环比下滑 否则将无法达成[16] 人工智能与自动化 - AI相关收入披露： - HCLTech报告第三季度AI收入1.46亿美元 累计总额达2.46亿美元 该公司是去年10月首批披露AI指标的五大公司之一[17] - TCS报告AI服务年化收入18亿美元 按固定汇率计算环比增长17.3% 该公司于去年12月17日首次量化AI收入 截至2025年9月为15亿美元[18] - 未来重点：两家公司均表示 尽管智能体AI的采用可能较慢 但自动化将在当前日历年占据中心地位[18] - AI采用现状：技术支出仍集中在经过验证的解决方案和简化架构上 AI采用正在增加 但智能体AI的实施正谨慎进行[19] 人员变动 - TCS人员缩减：上一季度裁员11,151人 总员工数降至582,163人 这是该公司连续第四年在第三季度裁员 也是26财年内的第三次裁员[21] - 裁员原因：主要源于去年7月宣布的裁员计划 当时公司表示将解雇12,200名无法完成技能提升的中高层员工[21] - HCLTech人员变动：裁员261人 年末总员工数为226,379人[21]