市场策略与整体表现 - 2025年之前重仓美国大型科技股是跑赢市场的简单有效策略，但该策略在2025年失效[1] - 2025年衡量“七巨头”的指数上涨25%，高于标普500指数的16%，但涨幅完全依赖谷歌和英伟达两家公司强劲拉升[1] - 进入2026年，分化趋势持续，年初“七巨头”指数仅上涨0.5%，而标普500指数涨幅达到1.8%[1] - 自2022年10月牛市开始至2025年，仅英伟达、谷歌、微软和苹果四家公司就贡献了标普500指数涨幅的三分之一以上[4] - 市场资金开始从科技巨头流向标普500指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温[4] 行业盈利与估值趋势 - “七巨头”2026年的盈利增幅预计约为18%，为2022年以来最慢增速[5] - 标普500指数其他493家成分股2026年的预期盈利增幅为13%，与“七巨头”的优势差距已十分微弱[5] - 企业盈利增长的范围正在扩大，科技行业不再是市场唯一的主角[5] - “七巨头”指数的预期市盈率已从本年代初40倍以上的高位回落至29倍[5] - 标普500指数的预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍[5] 英伟达前景展望 - 英伟达自2022年底以来股价上涨了1165%，但在2025年10月29日创下历史新高后已下跌11%[5] - 面临竞争加剧以及对其最大客户支出可持续性的担忧所带来的压力[5] - 竞争对手AMD已斩获OpenAI和甲骨文的数据中心芯片订单，大客户如谷歌也在加速部署自研芯片[6] - 得益于芯片供不应求，英伟达的营收仍保持高速增长[6] - 在覆盖该股的82位分析师中，有76位给予“买入”评级，平均目标价预示未来12个月约有39%的上涨空间，为“七巨头”中最高[6] 微软前景展望 - 2025年是微软连续第二年跑输标普500指数[9] - 作为AI领域的“烧钱大户”，预计在截至2026年6月的财年里资本支出将逼近1000亿美元[9] - 分析师平均预期，下一财年该公司资本支出将进一步攀升至1160亿美元[9] - 数据中心扩建推动云计算业务营收增速回升，但在说服客户为集成AI功能的软件付费方面成效不显著[9] - 投资者正期待巨额AI投入能够转化为实实在在的回报[9] 苹果前景展望 - 在“七巨头”中对AI的布局最为保守，该策略在2025年上半年令公司股价承压，截至8月初累计下跌近20%[10] - 随后因无需承担高额AI投入风险而受投资者青睐，股价在2025年底前飙升34%[10] - iPhone的强劲销量显示核心产品需求依然旺盛[10] - 市场预计苹果在截至2026年9月的财年里营收增幅将达到9%，创下2021年以来的最快增速[10] - 当前苹果的预期市盈率为31倍，在“七巨头”中仅次于特斯拉[10] 谷歌前景展望 - 2025年谷歌股价累计上涨超65%，在“七巨头”中表现最佳[11] - 最新推出的Gemini AI模型收获好评，缓解了市场竞争担忧[11] - 自研的TPU被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在AI半导体市场的主导份额[11] - 公司市值已逼近4万亿美元，预期市盈率约为28倍，远高于五年均值20倍[11] - 分析师平均目标价显示，该股2026年涨幅预计仅为3.9%[11] 亚马逊前景展望 - 2025年亚马逊成为“七巨头”中表现最差的公司，且是连续第七年垫底[12] - 进入2026年初，亚马逊股价强势反弹，领跑巨头阵营[12] - 市场乐观情绪主要源于其云计算业务AWS，该业务在最新财报中创下多年来最快增速[12] - 公司为发展AI大举投入，包括利用机器人技术提升仓储运营效率[12] - 投资者预计效率提升举措将很快见效，2026年或成为公司股价实现逆袭的一年[12] Meta前景展望 - Meta的遭遇最能体现投资者对巨额AI投入的质疑态度[13] - 公司斥资140亿美元投资AI公司Scale AI，并聘请其首席执行官担任Meta的AI主管[13] - 2025年10月下旬，Meta将当年资本支出预期上调至720亿美元，并预计2026年支出将“大幅增加”，消息导致股价应声暴跌[13] - 2025年8月创下历史新高时年内涨幅曾达35%，但此后已回落17%[13] - 2026年的关键任务是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长[13] 特斯拉前景展望 - 2025年上半年特斯拉股价在“七巨头”中垫底，但下半年随着战略重心从电动汽车转向自动驾驶和机器人业务，股价飙升超40%[14] - 本轮涨势后，特斯拉的预期市盈率达到惊人的200倍，在标普500指数成分股中仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司[14] - 经历两年营收停滞之后，市场预计特斯拉将在2026年重拾增长[14] - 特斯拉2025年营收预计萎缩3%，而2026年营收增幅有望达到12%，2027年进一步攀升至18%[14] - 分析师平均目标价预示，未来12个月特斯拉股价将下跌9.1%[14]