现货市场 - 主流矿粉现货价格普遍上涨，日照港PB粉价格环比上涨6元至828元/湿吨，巴混价格上涨2元至859元/湿吨，卡粉价格上涨6元至920元/湿吨 [1] 期货与基差 - 截至1月12日收盘，铁矿主力合约上涨0.92%，收于822.5元/吨 [2] - 最优交割品为PB粉，其仓单成本为887元，卡粉仓单成本为884元，主力合约PB粉基差为66元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量为229.5万吨，环比增加2.07万吨，高炉开工率为79.31%，环比上升0.37%，高炉炼铁产能利用率为86.04%，环比上升0.78个百分点 [3] - 钢厂盈利率为37.66%，环比下降0.44个百分点 [3] - 铁水延续复产态势且速度加快，1月铁水产量均值预计在230万吨左右，但终端需求面临淡季及出口管控 [4] 供给端 - 本期全球铁矿发运量环比减少32.8万吨至3213.7万吨，但仍处于历史同期高位 [3] - 澳洲与巴西铁矿发运总量为2606.4万吨，环比减少136.4万吨，其中澳洲发运量1931.6万吨环比减少8.0万吨，发往中国的量1652.0万吨环比增加36.7万吨，巴西发运量674.8万吨环比减少128.3万吨 [3] - 45港口到港量为2920万吨，环比增加164万吨 [3] - 伴随发运旺季结束，铁矿发运中枢将逐步回落，未来天气对西澳和巴西矿区影响预计有限 [4] 库存情况 - 截至1月8日，45港口库存为16275.26万吨，环比增加304.37万吨，在到港量偏高及日均疏港量小幅下滑背景下，港口库存延续累库 [3] - 钢厂进口矿库存环比增加43万吨至8989.59万吨 [3] - 前期高发运将逐步兑现为到港，需求淡季下短期铁矿库存预计继续累库 [4] 市场观点与后市展望 - 铁矿主力合约高位震荡，盘面小幅增仓，现货市场偏强运行，但下游钢厂按需采购 [4] - 铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱格局，价格上方受高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，预计维持高位宽幅震荡 [4] - 短期价格运行区间参考770-830元，策略上建议区间操作 [4] - 短期需关注宏观政策、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况 [4]