贵金属价格表现 - 1月12日，在鲍威尔可能面临刑事调查的消息刺激下，贵金属板块高开高走，黄金与白银价格双双创历史新高 [1] - 现货黄金一度突破4600美元关口，创下历史新高，最终收涨1.97%，报4597.94美元/盎司 [1] - 现货白银一度站上创纪录的86美元大关，最终收涨6.51%，报85.16美元/盎司 [1] - 1月13日，贵金属高位震荡，现货黄金交投于4590美元附近，现货白银回落至85美元关口下方 [1] - 隔夜外盘黄金和白银表现异常强势，盘中金银再创历史新高，铂钯冲高回落 [4] 市场监管动态 - 随着金属价格波动较大，市场监管再加码，全球多个交易所发布公告升级风控措施 [1][2] - 芝商所将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的固定金额改为按合约名义价值的一定比例计算，相关费率从1月13日收盘后生效 [2] - 部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约5%，白银约为9% [2] - 上金所发布通知，要求会员单位继续做好近期市场风险控制工作，提示投资者做好风险防范 [2] - 上金所通知，易方达黄金ETF的黄金现货合约申购赎回将于2026年1月16日暂停一日，于1月19日恢复 [3] 机构观点与驱动因素 - 机构观点认为，贵金属上涨受多重因素驱动，包括中东、美洲地缘政治动荡，以及鲍威尔遭遇刑事调查可能影响美联储独立性 [4] - 地缘政治成为短期焦点，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势引起全球投资者对地缘政治频繁冲突的不安 [4] - 美联储货币政策宽松利率回落的趋势并未改变，中长期包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素支撑贵金属 [4] - “逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值，各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑 [5] - 市场对美联储独立性再次担忧，叠加地缘政治因素，黄金短期热度难以下降 [4] 市场展望与品种分析 - 短期贵金属或将继续偏强运行，中长期维持年报观点不变 [4] - 黄金处于较低波动率位置，白银处于较高波动率位置，白银波动或将持续加大 [4] - 黄金维持强势下，其他贵金属依然保持偏强走势，铂钯有望后期继续补涨 [4] - 白银短线存在较高风险，谨慎参与 [4] - 贵金属整体依然易涨难跌，但近期大幅上涨后投机情绪显著升温，预计市场波动将显著放大 [5]