资本市场宏观环境与改革 - 2026年是“十五五”规划开局关键年，资本市场处于政策改革深化与产业动能切换的重要节点 [1] - 截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [1] - 2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍 [1] - 市场波动率系统性下降，2025年A股单日股指回调超1%的交易日数为历轮牛市中最少，下行波动率处于近五年低位 [2] - 2025年名义GDP预计为4.0%，2026年有望升至4.5%，且CPI在多数月份将转正，企业盈利改善将显著增加对市场上涨的贡献度 [2] 科技主线投资机遇 - 科技是2026年资本市场核心主线，AI及相关产业最受瞩目 [3] - AI在多行业的加速落地将推动大厂持续资本开支，中国优势在应用端 [3] - “国产替代”有望成为2026年及未来五年最重要投资主线，AI硬件、AI大模型相关优质资产值得期待 [3] - 人形机器人短期应用落地及L3级有条件自动驾驶普及是2026年关注方向 [3] - AI产业链的算力端、配套及应用端，以及存储、储能、电池等内外需共振与涨价链条被建议优选 [3] - “AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”，储能领域自2025年三四季度起已触底回升，同时看好氢能前景 [3] 绿色转型与“双碳”机遇 - “双碳”引领绿色转型，新型能源体系建设是核心引擎 [4][5] - 能源结构变化将令光伏、风电、氢能等清洁能源全产业链受到更多重视，新型储能和智能电网等配套环节同样关键 [5] - “双碳”目标带来系统性机遇，覆盖清洁能源规模化应用及储能、智能电网等配套产业快速发展，以及传统工业节能改造与新能源汽车产业链创新催生的新需求 [5] - 环保要求提高和循环经济理念普及，将使设备制造、循环经济、资源综合利用领域的企业迎来广阔发展空间 [5] - 把握绿色机遇需从标准、产品、合作三个维度协同发力，包括建立环境信息披露框架、发展绿色股权融资与转型债券、推动绿色证券市场双向开放 [6] 扩内需与消费投资协同机遇 - 2026年政策将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于重点任务之首，逻辑从传统“刺激消费”转向“增收与供给优化” [7] - 制定实施城乡居民增收计划将直接提升居民消费能力，利好大众消费品及普惠金融领域 [7] - 释放服务消费潜力有助于文旅、康养、医疗健康、体育休闲等服务业迎来政策与需求双重利好 [7] - 政策强调投资“效益与结构”提升，“两重”项目优化及财政货币工具创新成为关注重点 [7] - 乡村全面振兴、城市更新等战略将带动物流基建、智慧城市等领域发展 [7] - 半导体、新能源等关键技术领域的国产替代，将为具备核心技术的企业打开成长空间 [7]