核心观点 - 彭博行业研究预测，中国科技巨头指数在2026年的盈利增长有望迎来重大拐点，预计将自2022年以来首次超越“美股七巨头” [1] - 在AI技术突破、政策支持和市场信心增强的多重推动下，中国科技股正迎来前所未有的发展机遇，且当前估值显著低于美股，存在较大修复空间 [5] 市场表现与资金流向 - 近期A股科技股集体走强，AI应用、半导体等方向全线大涨，半导体、AIGC、AI医疗、多模态AI等指数的单周涨幅均超过10%，AI智能体指数涨幅也超过9% [1] - 港股市场同样表现强劲，港股科技30ETF上周五个交易日持续获资金净流入，累计“吸金”超4.5亿元 [1] - 今年以来，一个主要追踪亚洲地区科技企业的指数已上涨约6%，而纳斯达克100指数仅上涨约2% [2] - 1月12日，AI应用板块大涨，易点天下、中文在线、天龙集团集体收获20%的涨停，中证传媒指数、中证软件指数涨超9%，中证动漫游戏指数上涨6.74% [2] 中国科技股上涨的驱动因素 - AI技术与应用突破：以DeepSeek-R1大模型为代表的技术突破推动了应用场景落地，如腾讯广告推荐优化、美团无人配送等 [2] - 企业积极布局：国内互联网公司加大AI应用产品推广，如阿里推出“千问”APP，蚂蚁推出全模态通用AI助手“灵光”和医疗健康AI应用“阿福”，字节旗下豆包日活已过亿，火山引擎成为2026年春晚独家AI云合作伙伴 [2] - 直接市场催化剂：海外大厂拟收购Manus，金额和估值均超市场预期，其意义可能已超越收购成功与否，核心是打破了大模型吞噬软件以及巨头为王的叙事 [3] - 商业模式革新：AI带来流量入口变迁，推动广告行业出现GEO新商业模式，催化了以广告为首的应用行情 [3] 政策支持与产业推动 - 政策支持为中国科技企业的发展提供了有力保障，半导体国产化补贴、国家集成电路产业投资基金等政策红利，推动了采购成本的降低和研发投入强度的提升 [3] - 2025年10月，工信部将半导体设备采购补贴比例从25%提高至40%，重点支持离子注入机等核心设备，以凯世通2000万元/台的设备均价计算，单台补贴可达800万元，直接降低晶圆厂采购成本40% [3] - 2025年以来，国家大基金三期已经在关键半导体设备及材料方面集中进行布局，未来有望带动相关产业链实现突破 [3] - 国家大基金持股概念股包括：中芯国际、北方华创、华虹公司、中微公司、深南电路、江波龙、拓荆科技、瑞芯微、华润微、时代电气、沪硅产业等 [3] 美股科技股面临的挑战 - 美股“七巨头”（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）的平均市盈率约为30倍，显著高于中国科技股的14倍 [4] - 有分析指出，由美股“七巨头”领航、AI驱动的科技板块，估值问题已成为悬在投资者头顶的“达摩克利斯之剑”，按照多数传统估值指标衡量，美股市场处于历史高位区间 [4] - 随着OpenAI与英伟达、甲骨文等巨头的循环融资被曝光，关于“AI泡沫”的讨论甚嚣尘上，有观点认为可能正处于泡沫形成的早期阶段 [4] - 2025年11月，高盛、摩根大通及摩根士丹利等投资银行巨头的掌门人纷纷警告，美股科技股市场在近期可能即将迎来一次回调 [5] 机构观点与未来展望 - 一位高盛策略师对亚洲科技股维持超配评级，认为人工智能相关需求的激增和合理的估值将推动股价进一步上涨 [5] - 花旗银行研报指出，鉴于亚洲科技股在半导体供应链中的重要性及其盈利上行的潜力，全球长期投资者正在持续增持相关股票 [5] - 中国科技股的增长动力主要来自于技术自主突破、政策共振和内需市场，而美股科技股则依赖于全球技术标准制定权、成熟生态和高研发投入 [5] - 彭博行业研究预计，AI普及或提升中国科技股估值15%—20% [5]