文章核心观点 - 穆迪首席经济学家马克·赞迪警告 特朗普总统指令房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券的计划可能适得其反 不仅无法解决严重的住房负担能力问题 反而会推高房价[1] - 该指令被指是一种“后门”方式 旨在规避美联储 引发了关于货币政策控制权的冲突[3][4] - 此举被视作正在侵蚀2008年金融危机后对政府支持企业设立的主要安全约束 令人担忧其回归危机前充当“巨型对冲基金”的危险模式[5] 对住房市场的影响 - 尽管公告后固定抵押贷款利率下降了10-20个基点至略高于6% 但赞迪认为这种缓解是虚幻的[2] - 在严重住房短缺的背景下 较低的利率将支撑住房需求 但刺激措施将导致房价上涨 从而抵消利率小幅下降的好处 对提高住房负担能力作用甚微[2] - 该计划忽略了基本经济学原理 大量现金涌入将推高有限库存的成本[1][2] 与货币政策的冲突 - 尽管美联储已于12月转回量化宽松 但其仍在允许持有的抵押贷款支持证券提前还款和到期[3] - 特朗普指令政府支持企业积极购买同类债券 实质上“抵消了美联储”管理其抵押贷款组合的努力[3] - 这引发了“谁负责制定货币政策”的疑问 行政越权被认为比市场机制“更令人担忧”[4] 对政府支持企业及金融稳定的风险 - 特朗普将不在第一任期出售房利美和房地美的决定称为积累了大量现金的“真正伟大决策”[5] - 然而 重新扩张其资产负债表被视为危险的倒退 2008年崩溃后对机构设定的“主要约束”正在“受到侵蚀”[5] - 取消其投资组合上限 令人担忧回归到危机前机构充当“巨型对冲基金”的模式 该模式在金融危机期间“严重失控”[5] 市场反应与预期 - 根据CME Group的FedWatch工具预测 市场定价显示美联储在1月维持当前利率不变的可能性为95%[6] - 周一 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust上涨0.16%至695.16美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.083%至627.17美元[6] - 周二 标普500、纳斯达克100和道琼斯指数期货走低[7]