核心观点 - 黄金价格在多重因素驱动下创下历史新高，短期虽面临技术性调整压力，但中长期牛市格局未改，其作为对冲货币信用和地缘风险的资产属性凸显 [1][2][4] 市场动态与价格表现 - 北京时间2026年1月13日欧洲时段，现货黄金交投于4595.54美元/盎司，日内最高触及4606.57美元/盎司，最低触及4573.19美元/盎司 [1] - 同日，国内黄金价格分别为：黄金T+D 1025.79元/克，纸黄金1030.46元/克，沪金主力1027.18元/克 [2] - 黄金和白银价格在周一均刷新历史高位，其中白银在2026年迄今已累计上涨约五分之一 [2] - COMEX黄金期货在1月12日成交量估算为342,305手，较前一日显著放大；未平仓合约增至493,420手，单日增加5,602手，呈现高位放量增仓格局 [3] 驱动因素分析 - 宏观与政策因素：美国12月非农新增就业仅5万人（低于预期）、制造业PMI创14个月新低，强化了美联储降息预期 [4]；美联储主席鲍威尔遭刑事调查引发市场对政治干预货币政策的担忧，削弱美元信用 [3][4] - 地缘政治风险：伊朗局势升温、美委石油封锁升级等地缘冲突持续发酵，强化了黄金的避险属性 [3][4] - 结构性需求：本轮上涨由机构与ETF、场内期货与场外掉期、以及央行与官方储备三路买盘共同推动 [2]；中国央行已连续14个月增持黄金，全球央行购金潮延续 [4] - 市场行为与技术面：金价突破4550美元/盎司关键阻力位后，程序化交易触发跟风买盘 [4]；周线级别金价站稳5周及10周均线上方，布林带向上延伸，多头形态完好 [5] 行业与监管动态 - 芝商所集团宣布调整黄金、白银、铂金和钯金期货的保证金设定方式，新方法将基于“名义价值”的百分比来确定保证金，取代此前固定美元金额的模式，调整自周二收盘后生效 [2] - 这是芝商所第三次上调保证金，与彭博商品指数下调黄金权重一同，为市场带来了短期抛压 [4] 前景展望 - 技术分析显示，日线级别短期支撑关注4540-4550美元/盎司区间，阻力位聚焦4640美元/盎司及历史新高 [5] - 中长期而言，黄金牛市格局未改，若地缘风险进一步升级或降息幅度超预期，金价不排除冲击5100美元的可能 [5] - 全球资产正在重新衡量“安全感”，4600美元不仅是价格数字，更是这一过程的刻度 [3]