核心观点 - 公司管理层对FY26第三季度及后续交易表现持乐观态度 英国和德国市场需求趋势增强 且效率计划贡献超出预期 [7] - 公司预计德国业务将在本财年内实现盈利 并持续跑赢当地市场 [1][17] 英国市场表现 - 第三季度业绩：总住宿销售额增长12% 每间可售房收入(RevPAR)以当地货币计算增长7% 管理层将此归因于物业与品牌的日益成熟以及商业举措 [1] - 第四季度初段表现强劲：在截至2026年1月8日的六周内 总住宿销售额和RevPAR均增长4% 且表现优于整体市场 管理层将超额表现归因于产品一致性、品牌实力、地理位置优势和积极的收益管理 [3] - 伦敦市场是关键驱动力：伦敦的入住率和房价均实现增长 推动RevPAR同比增长7% 管理层强调伦敦表现“持续强劲” 并正在该市场扩大容量 [5] - 整体市场状况：第三季度英国市场持续改善 入住率保持在83%的高位 RevPAR增长3% 公司在中端及经济型市场中保持“健康的溢价” [6] - 入住率与RevPAR关系：尽管RevPAR增长 但当前交易期的入住率同比“非常、非常接近” 公司强调专注于优化“每一间房、每一晚” 部分酒店入住率超过去年 部分略低 [4] 德国市场表现 - 第三季度业绩：德国业务表现强劲 总住宿销售额增长12% RevPAR以当地货币计算增长7% [1] - 第四季度初段延续势头：在本季度前六周 总住宿销售额同比增长11% 整体物业RevPAR增长5%至56欧元 更成熟的酒店表现优于整体德国投资组合 RevPAR为66欧元 增长8% [8] - 发展前景：德国业务继续跑赢市场 并有望在本财年实现盈利 [17] 效率计划与成本管理 - 效率计划超预期：公司的效率计划进展超前于先前预期 已将FY26的预期节约额提高1000万英镑至7500万至8000万英镑的区间 增加的节约额均为现金 代表真实的损益表收益 [9] - 举措示例：举措涵盖成本基础的多个方面 包括劳动力、采购和技术 例如在餐饮供应方面 从按站点和仓库的模式转向批发模式 降低了采购成本并通过共享网络提高了配送效率 [9][10] - 技术投资：包括之前提及的机器人吸尘器等 未来机会预计来自人工智能应用 如改进劳动力调度和预测 [10] - FY27成本展望：公司维持了基本通胀假设 但在明确影响超过1000处物业的过渡性减免机制后 下调了英国商业税率的成本影响预估 目前预计FY27影响约为3500万英镑 低于初步估计的4000万至5000万英镑 [11] - 净通胀预测：考虑到明年预期的6000万英镑效率节约 公司目前预测FY27的净通胀率为3%至4% 计划在4月的全年业绩中提供更多关于缓解措施和更广泛的五年计划的细节 [12] 资本配置与战略规划 - 资本回收计划：公司正在进行资本回收计划 与LondonMetric的交易涉及9处地点 金额为8900万英镑 净初始收益率为5.3% 涵盖区域和伦敦地点 公司表示仍有望实现全年2.53亿英镑的处置收益指引 [13] - 收益用途：处置所得旨在支持对高回报项目的投资 包括加速增长计划 该计划可产生“百分之十几”的资本回报 [14] - 战略审查：管理层正在审查一系列提高利润、利润率和回报的方案 并将在4月的全年业绩中更新其五年计划 董事会定期审查战略选项 并将股东意见纳入当前的审查中 [15] 财务展望与前瞻 - FY26预期：额外的1000万英镑效率节约应能直接提升净利润 持续的交易强势可能意味着相对于先前预测的潜在上行空间 具体取决于RevPAR假设 [16] - 英国预订情况：FY27的预订量正在建立 且超过去年同期 针对高峰期的长线休闲预订表现积极 [17] - 德国前景：德国业务继续跑赢市场 并有望在本财年实现盈利 [17]