美国12月CPI数据预测与市场影响 - 市场普遍预计美国12月CPI将显示物价压力顽固，整体通胀率环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，核心通胀率预计环比上涨0.26%，同比上涨2.7%，上述预测值均高于11月实际读数 [1] - 多家华尔街投行认为，因2025年底美国政府停摆导致10月和11月数据出现偏差，12月CPI数据存在超预期上行的风险，11月CPI和核心CPI双双超预期回落可能很大程度上存在失真 [1][3] - 美国劳工统计局解释，在编制11月CPI时，由于10月大部分数据缺失，故将9月数据转结至10月并进行插补法计算，导致数据可能失真 [3] 通胀数据失真的技术性原因 - 美国政府停摆扰乱了数据统计流程，使12月CPI存在“技术性上行”风险，预测通胀将在2025年12月、2026年1月与4月的CPI数据中出现补偿性上涨 [1] - 美国银行指出，由于政府关门导致10月部分数据无法采集，12月数据将与较早期价格（如8月）对比，从而产生技术性上行偏差 [3] - 摩根士丹利表示，11月CPI价格采集集中在月末而出现系统性低估，核心商品折扣被“隐性加权”人为压低当月价格，受统计技术性因素影响，12月CPI可能大幅反弹 [4] - 牛津经济研究院指出，11月被人为压低的价格基数导致12月CPI数据存在上行偏差，政府停摆引发的混乱还影响了住房价格的数据采集工作 [5] 机构对通胀走势的具体预测 - 高盛预计美国12月通胀反弹的主要原因在于11月通胀数据因政府“停摆”而被“扭曲” [3] - 高盛认为从12月数据看，预计住房通胀或回升，但由于统计方法问题，官方核心CPI在2026年4月前仍被低估约0.1个百分点 [4] - 高盛预计2026年年初“1月效应”将对1月通胀读数形成小幅提振，预测1月核心CPI环比上涨0.3%，但潜在通胀趋势将进一步回落，到2026年12月核心CPI同比增速或降至2.0% [6] - 摩根士丹利认为12月通胀数据将成为美国关税效应传导的关键验证数据 [4] 美联储降息预期与政策路径 - 市场对美联储降息概率预期本周继续回落，1月会议降息概率几乎归零，4月会议降息概率从本月高位79%降至40%，6月降息概率从近100%降至70% [2] - 芝商所数据显示，市场押注美联储在1月维持利率不变的概率高达95% [6] - 纽约联储主席威廉姆斯表示，预计美国2026年经济将保持良好态势，短期内没有理由降低利率 [7] - 中金公司认为美联储的宽松周期可能分为“快-慢-快”三个阶段，2026年初美国通胀上行叠加增长改善，可能让美联储放缓降息节奏 [8] 政治因素对货币政策的影响 - 美国总统特朗普政府对美联储主席鲍威尔启动联邦调查为其后续降息路径带来了不确定性 [6] - 分析师普遍猜测，这场司法层面的攻击或许会让美联储官员更加不愿降息 [6] - 不少机构认为，即便美联储新任主席换为特朗普的盟友，只要通胀率始终逼近3%而非向2%靠拢，美联储进一步降息的空间也会十分有限 [6] - 中金公司指出，通胀上行的同时，特朗普对美联储持续施压，将进一步削弱美联储与美元信誉 [8] 市场影响与资产配置观点 - 摩根士丹利指出，强劲数据很可能被市场贴上“统计扭曲”标签，但疲软数据则可能成为通胀降温强烈信号，若12月CPI低于预期，对利率敏感资产可能构成更显著提振 [7] - 摩根大通市场分析团队表示，目前市场情绪已经偏多，CPI出现“鹰派”读数的概率高于“鸽派”读数，但市场的实际反应却更偏向于利多 [7] - 中金公司认为，美联储宽松周期第二阶段全球流动性边际趋紧，客观上利多美元利空黄金，但政治压力也可能导致美元走弱和黄金上涨，黄金与美元不确定性增大 [8] - 中金公司在2026年上调商品配置，建议近期增配商品与海外周期性股票平衡风险，如果近期黄金美债与海外成长股出现回调，建议逢低增配 [8]