核心观点 - 12月通胀数据显示价格粘性持续 核心CPI同比为2.6% 低于预期的2.7% 但与此前三个月水平相同 仍高于美联储2%的目标 这很可能使美联储在本月晚些时候的会议上维持利率不变 [1] - 多位经济学家和分析师认为 此次通胀报告未给美联储提供本月降息所需的依据 预计美联储将至少等到2026年6月才会恢复降息 [2][4] 通胀数据详情 - 12月核心消费者价格指数同比上涨2.6% 比预期低0.1个百分点 与9月至11月的水平持平 [1] - 住房成本指数在12月上涨0.4% 是推高上月通胀的最大因素 但数据可能因统计假设而有所夸大 [2] - 核心商品通胀率在12月维持在1.4% 表明关税的影响是渐进且不均衡的 而在正常时期价格通常是下降的 [3] 美联储政策预期 - 市场预期美联储在1月会议上将维持利率不变 政策制定者没有理由在即将召开的联邦公开市场委员会会议上支持降息 [2][4] - 尽管预计2026年将有50个基点的政策宽松 但分析认为美联储将至少等到6月才会恢复降息 [4] - 纽约联储主席威廉姆斯表示 基准政策利率在经过去年末三次降息后 已更接近中性水平 当前3.5%-3.75%的利率区间既能支持就业市场 又能降低通胀 暗示央行目前可以维持利率稳定 [5] 经济前景与影响因素 - 纽约联储主席对2026年经济增长前景表示乐观 预计通胀将在上半年见顶 年底将降至略低于2.5% [4] - 预计关税对价格的影响主要是“一次性”的 并将在今年完全显现 [4] - 住房成本的上涨抵消了关税带来的价格上涨 [3]