宝洁公司 (PG) 核心观点 - 宝洁公司目标在2026财年实现高达4%的有机销售增长 但面临关税成本压力和消费环境放缓的双重挑战 执行生产力和创新驱动的定价策略对达成目标至关重要 [1][4] - 公司2026财年指引中包含了约5亿美元的税前关税相关成本增加 尽管已从天然材料豁免和报复性关税减少中获得一些缓解 但这仍对定价灵活性和销量构成威胁 [1] - 为捍卫增长目标 公司正大力依靠生产力和重组 目标通过供应链3.0、管理费用削减和产品组合优化实现高达15亿美元的销售成本节约 以部分抵消关税并资助创新和需求创造 [3] 宝洁公司 (PG) 近期业绩与展望 - 2026财年第一季度有机销售额增长2% 由定价和产品组合改善均等驱动 销量持平 使公司保持在实现全年目标的轨道上 [2] - 第一季度各品类消费增速放缓 尤其在北美和欧洲 竞争性促销活动加剧 管理层警告 由于去年港口罢工导致的订单激增带来艰难同比 第二财季可能是全年最疲软的季度 [2] - 公司股价在过去六个月下跌6.7% 表现优于行业平均10.4%的跌幅 [8] - 从估值角度看 宝洁的远期市盈率为19.99倍 高于行业平均的17.89倍 [10] 宝洁公司 (PG) 盈利预测 - Zacks对宝洁2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别显示同比增长2.2%和5.3% [12] - 过去七天 公司2026财年和2027财年的每股收益预期有所下调 [12] - 当前对截至2025年12月的季度每股收益预期为1.87美元 对截至2026年6月的财年每股收益预期为6.98美元 [13] 同业公司比较：Church & Dwight (CHD) 与高露洁 (CL) - 在关税压力下 Church & Dwight和高露洁同样面临品牌实力、定价能力和执行力能否维持增长目标的考验 [5] - Church & Dwight在2025年第三季度实现3.4%的同比有机销售增长 由4%的销量增长驱动 生产力计划和针对性定价帮助抵消了更高的制造和关税成本 其面临的关税逆风已减少至约2500万美元 [6] - 高露洁在2025年第三季度实现了连续28个季度的有机销售增长 定价上涨2.3% 帮助抵消了约7500万美元的关税逆风和更高的投入成本 [7]