行业整体展望 - 标普500信息技术指数年初至今下跌1.75%，过去一个月下跌2.53，预示2026年科技股前景不明朗[1] - 市场对人工智能存在大量乐观情绪和炒作，但2026年将更多关注AI的验证，例如超大规模企业的投资回报率和利润增长能否持续加速[2] - 预计2026年市场将呈现“尚可”的正面表现，但可能无法匹敌2023-2025年的巨大科技股涨幅，市场将进入整固或温和增长期，而非爆发性上涨[3][4] - 过去三年的惊人回报主要由芯片、人工智能和大型科技领域的一小部分公司驱动，而“普通”股票并未同等程度地参与上涨[3] 需谨慎或考虑卖出的科技股 - Palantir (PLTR): 过去一年股价上涨162.95%，但近期失去光彩，过去一个月下跌3.6%[5][6] - 公司估值过高，交易价格超过其营收的100倍，属于现金流较弱的长周期AI概念股[6] - 若AI应用不及预期或投资回报令人失望，高估值股票几乎没有犯错余地[6] - ARK Invest的Cathie Wood在1月第一周通过ETF卖出了58,741股Palantir，交易价值约1040万美元[7] - Apple (AAPL): 过去一年股价上涨9.37%，但2026年可能表现脆弱[9] - 2026年迄今股价下跌4.63%，过去一个月下跌6.91%[10] - 关键市场中国区的销售额同比下降3.6%，iPhone销售可能表现不佳，且智能手机更换周期持续延长[10] - 尽管毛利率稳定在47%，但运营费用上升对盈利能力构成潜在压力[10] - 公司估值约4万亿美元，每年盈利超过1000亿美元，其增长依赖于由新AI功能驱动的设备升级超级周期以及服务收入的双位数增长[10] - 共识看跌观点预计AAPL股价在2026年可能跌至每股200美元左右[10] - Salesforce (CRM): 过去一年股价下跌18.03%，公司销售陷入低迷且2026年可能难以改善[11] - 最近一个季度AI工具相关收入增长至5.4亿美元，但面临企业支出压力[13] - Sales Cloud增长显著放缓，同比增长率降至8.4%，低于上一季度的9.5%和去年同期的11.2%[14] 其他需关注的科技领域风险 - 无盈利且依赖廉价资本的软件公司面临风险，例如Snowflake和Datadog，它们消耗现金且几乎没有盈利缓冲[15] - 缺乏防御性护城河的AI概念股存在风险，特别是那些主要销售AI叙事而非差异化产品的公司[16] - 以特斯拉为例，作为一家小型汽车制造商，其估值高达1.4万亿美元，其增长驱动力基于叙事，目前并未贡献收入[17] 2026年投资策略建议 - 2026年不太可能是另一个“买入所有科技股”的年份，投资者需要更具选择性[17] - 应青睐那些具有可见的AI收入、强劲现金流和合理估值的公司[17] - 对于增长放缓且投资者要求验证而非承诺的公司，即使其业务优质，其股票也可能面临困境[18]