公司概况与业务 - 蓝箭航天成立于2015年6月，实际控制人为张昌武，主要提供以液氧甲烷运载火箭为载体的商业航天火箭发射服务，以及技术开发服务 [1] - 火箭发射服务主要依托“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，服务于通信、遥感等近地轨道卫星组网发射及货运飞船等需求 [2] - 技术开发服务具体为按客户要求开展共用技术研究、结构方案设计、模块研制开发等商业航天相关领域的技术开发服务 [2] - 公司核心产品为自主研发的“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，基于自研的“天鹊”系列火箭发动机，主要包括朱雀二号系列中型运载火箭和朱雀三号中大型可重复使用运载火箭 [4] - 在报告期内，公司成功执行4次液体燃料运载火箭发射任务 [4] - 公司服务模式以专享发射为主、其他模式为辅 [4] 财务与经营状况 - 公司主要营收来源包括火箭发射服务、技术开发服务，但尚未盈利 [5] - 截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润约为-48.4亿元 [5] - 2022年至2025年上半年，朱雀二号系列运载火箭销量（实施发射任务）分别为1架、2架、1架和1架 [5] - 公司客户集中度较高，2025年上半年向单一客户销售金额达3569万元，占当期营收约98% [5] 核心产品与技术进展 - 朱雀三号是公司自主研发的中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭，已入选中国星网的核心供应商名单 [1] - 朱雀三号是全球可回收火箭赛道上有力的新选手，蓝箭在该领域走在行业前列 [4] - 朱雀三号的核心价值在于通过自主实践完整走通可回收技术路线，并走出了自己的创新点 [4] 重大合同与市场机遇 - 公司已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同 [1] - 公司已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》的一箭18星火箭发射服务 [1] - 公司将以批量化、高频次的发射服务满足中国星网“GW星座”和垣信卫星“千帆星座”等重大战略需求 [1] - “GW星座”计划发射共计约12992颗卫星，计划在5年内完成约10%的卫星部署，在2035年完成全部发射，截至目前已完成17次组网发射，在轨组网卫星136颗 [1] - “千帆星座”计划发射共计约1.5万颗卫星，截至目前已完成6次组网发射，在轨组网卫星108颗 [1] 融资与资本规划 - 公司科创板IPO已获受理，拟募资75亿元 [5] - 募集资金将用于可重复使用火箭产能提升项目、可重复使用火箭技术提升项目 [5] 行业背景与发展路径 - 国内商业航天企业都在努力推进上市流程，行业的可持续发展离不开资本支持 [6] - 关键在于找到平衡，通过清晰的战略沟通让市场理解长期价值，或在技术及商业化里程碑取得突破后再上市以赢得定价权 [6] - 国内大多数商业航天企业深度依赖风险投资，因此路线更务实，优先聚焦于打造能解决现实市场需求的运载工具 [7] - 可行的突破路径是“分阶段兑现价值”，技术上优先选择像可回收火箭这类已被验证、能快速展现降本成效的路径，商业上优先服务于低轨星座等明确市场，用现实收入支撑长远研发 [7]