董事会拒绝收购提案的核心原因 - 董事会一致认为Diana Shipping Inc提出的每股20.60美元现金收购要约严重低估了Genco的价值 [1][2] - 该提案未反映公司高质量现代化船队、领先运营平台、成熟技术管理业务及强劲资产负债表的固有价值 [9][15] - 提案价格显著低于Genco的10年股价高点26.93美元 [3] - 提案缺乏承诺融资支持 仅提供高度信心函 存在重大执行风险 [4][12] - 提案结构、价值及确定性均不足 不值得进一步接触 [2][13] Genco的财务与运营优势 - 过去六年每股支付7.065美元股息 约占当前股价的40% 并已连续25个季度支付股息 为干散货同行中最长记录 [16] - 总投资3.47亿美元购入高规格船舶 包括2025年11月收购两艘优质高收益纽卡斯尔型船 [16] - 杠杆率降至约20%的净贷款与价值比 并维持行业最低的现金流盈亏平衡水平之一 [16] - 公司现金流盈亏平衡率约为每船每天10,000美元 而Diana约为每船每天16,000美元 [21] - 公司平均日交易量约为900万美元 而Diana约为100万美元 [22] Genco提出的反向收购方案 - 董事会认为最佳交易结构是由Genco以现金及其优势股权作为对价收购Diana [6] - 提议以溢价收购Diana 100%股份 使Diana股东获得即时、重大且确定的现金价值 并有机会参与合并后公司的上行潜力 [7][17] - 合并后的公司将由Genco董事会和管理团队领导 拥有83艘干散货船 成为全球前15大干散货船东及全球最大上市干散货公司之一 [19][21] - 合并后公司净资产将超过10亿美元 Genco现有市值约为Diana的四倍 [21] - Genco的股价与净资产价值比率估计为Diana的两倍以上 预计将为Diana股东带来即时的估值提升 [21] 行业与市场前景 - 公司处于基本面积极的强劲干散货市场中 [5] - 公司通过其综合价值战略 专注于可观的季度股息、低财务杠杆以及机会主义的船队更新与增长 [5][13] - 公司近期持续投资于现代化且节能的好望角型和纽卡斯尔型船 增强了盈利能力和运营杠杆 能更好把握市场走强机遇 [21] - 干散货市场未来几年受积极的供需趋势驱动 市场基本面预计保持强劲 [18]