四川省氢能产业政策规划 - 核心观点：四川省印发行动方案，提出稳妥推进氢能产业化应用，重点围绕技术探索、区域耦合发展和交通领域商业化进行布局 [1] - 技术探索与项目建设：探索推进绿色氢氨醇一体化、高炉富氢冶炼等技术，推动省内氢基竖炉直接还原全钒钛磁铁矿、富氢高炉冶炼、水泥氢焙烧等一批中试熟化项目建设 [1] - 区域可再生能源耦合：围绕高原地区电、热、氧等需求，在具备条件的地区推进可再生能源与氢能耦合发展，实现水风光就地制氢制氧、供热发电 [1] - 交通领域商业化应用：进一步扩大氢能在交通领域商业化应用，推动“成渝氢走廊”提质扩容 [1] 氢能行业投资机会分析 - 核心观点：氢能行业尚处商业化初期，主要由政策推动，建议把握窗口期布局需求确定性强、弹性大的方向 [2] - 绿色甲醇：全球需求共振，行业迎来爆发和发展确定性，以绿色航运为突破口，受欧盟碳税和国际海事组织政策推动 [2] - 制氢设备：政策驱动、经济性可见度高、应用场景跑通，设备作为“卖铲人”远期空间最大，绿电直连与设备降本使绿氢经济性逐步显现 [2] - 燃料电池车：发展路径已明晰，行业触底将迎反转，基础设施、系统降价、应用场景均明晰，上游制氢端开始大规模供应，加氢站数量提升 [2] - 固体氧化物燃料电池：海外AI数据中心电力需求旺盛，带动SOFC需求迎来新场景突破，其安装周期短、扩产时间快、发电效率高等优势适用于主电源 [2] 氢能产业链现状与关键环节 - 核心观点：氢能行业处于商业化关键节点，下游消纳场景是关键，产业链涵盖制取、储运、应用三大核心环节 [3] - 当前消费结构：氢气消费目前集中于化工、炼化等领域 [3] - 潜在商业模式：商业模式有望率先从绿色燃料领域打通 [3] - 绿氢制取：绿氢制取完全依赖可再生能源发电再通过电解水产生，全过程无碳排放，真正实现全生命周期的清洁低碳 [3] - 储运环节挑战：氢气储运是当前限制氢能应用的重要壁垒 [3]