核心观点 - Meta Platforms 与 Oklo Inc 达成协议 在俄亥俄州派克县开发大型核能园区 以获取稳定可靠的基荷电力 这是公司向垂直整合的战略转变 旨在确保其人工智能雄心的能源独立 避免未来电网不稳定和价格波动的制约 [2][3][6][16] 战略背景与动机 - 人工智能发展的新瓶颈已从芯片转向电力 持续运行的智能体系统对电力的需求将超出当前美国电网的支撑能力 [4] - AI数据中心需要7x24小时满负荷运行 依赖永不中断的基荷电力 风能和太阳能存在间歇性问题且储能成本高昂 无法满足要求 核能则能提供无碳的可靠电力 [7][9] - 通过确保基荷电力 Meta为其AI产品保证了99.99%的正常运行时间 这对于其超级智能实验室和向企业客户部署高级AI智能体至关重要 [8] 合作项目细节 - 与Oklo的合作是位于俄亥俄州派克县的工业级基础设施项目 专注于部署其Aurora动力装置 这是一种能够进行核燃料循环的先进快裂变反应堆 [2] - 该项目目标发电容量高达1.2吉瓦 1吉瓦电力大约可为90万户家庭供电 Meta相当于为其自身运营专门建设了一座公用事业规模的发电厂 [1][2] - 项目选址具有战略意义 靠近Meta的Prometheus超级集群和其他区域数据中心 减少了长距离输电的需求 从而降低能源损耗和对拥堵公共输电线的依赖 [1] 财务安排与资本支出 - 2025年第三季度 Meta的资本支出为193.7亿美元 公司2025年全年资本支出指引在700亿至720亿美元之间 2026年的指引预计会更高 [9][10] - 公司利用资本效率高的预付款模式为Oklo项目的基础设施建设提供资金 无需承担新债务或稀释现有股东权益 [5][11] - Meta使用其庞大的现金储备（最近一个季度报告为444.5亿美元）为建设提供前期资本 这种财务结构具有两大看涨信号：1) 在不增加资产负债表杠杆或稀释股份的情况下获取关键资产；2) 通过资助建设锁定未来数十年的能源成本 获得电力优先使用权 而竞争对手可能面临波动的现货价格 [11][18] 更广泛的能源战略与竞争护城河 - 与Oklo的协议只是更大战略的一部分 Meta已确保总计高达6.6吉瓦的能源管道 该组合还包括与Vistra和TerraPower的合作 这种多元化布局降低了风险 [12] - 此举为公司建立了显著的竞争护城河 预计到2030年 许多地区的公共电网将因AI、电动汽车和制造业的综合需求而面临严重容量短缺 依赖公共现货市场的公司可能面临限电或极端价格 而Meta拥有专用的私人核能资产 将获得显著的运营优势 [13][14] - 该基础设施支持公司最新的软件雄心 特别是收购AI初创公司Manus后发展的智能体AI 这些智能体需要持续、不间断的推理计算 控制电源可确保向企业客户销售这些高级服务所需的可靠性 [15] 公司转型与长期意义 - Meta正在从一家社交媒体公司演变为工业基础设施巨头 资本配置表明管理层将能源视为需要开发的战略资产 [16] - 高资本支出应被视为购买了一份应对电网故障的长期保险 随着AI模型规模和复杂度的增长 供电能力将决定市场领导地位 通过垂直整合进入能源生产 Meta正在降低其长期风险 [17] - 该战略为独立于公共事业约束的持续增长奠定了基础 公司的估值越来越受到这些有形资产及其所确保的竞争优势的支持 [18]