核心观点 - 前总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的新冲突可能引发通胀失控 并威胁美联储的独立性 进而对金融市场构成风险[1][3][4] 事件背景与升级 - 司法部就美联储华盛顿总部装修项目相关证词 向美联储发出大陪审团传票 可能涉及刑事指控 鲍威尔称此举“前所未有”并质疑其动机[2][3] - 特朗普自重返白宫后多次攻击鲍威尔 但此次事件将双方冲突推向全新高度[3] 对美联储独立性的影响 - 美联储的基石是其制定利率决策的独立性 强力挑战此基础可能导致其公信力受损[4] - 美联储独立性风险将成为贯穿2026年的关键主题[5] 对通胀预期的影响 - 长期风险在于通胀预期可能变得失控[1] - 尽管通胀预期呈下降趋势 但美联储信誉受损可能破坏已取得的进展[2] - 美联储已控制住通胀预期 但消费者尚未完全感受到[4] - 根据密歇根大学消费者信心调查 一年期通胀预期在1月持稳于4.2% 为自2025年1月以来的最低读数[5] 对投资策略的影响 - 对于投资者 实物资产（如黄金）是对冲工具 建议考虑大宗商品和能源股 以对冲通胀风险可能逆转上行的风险[2] - 另一种可能出现的裂痕是股市抛售 因投资者需对更高的风险进行调整[5]