行业概况 - 英国投资信托基金市场是全球最大的封闭式基金市场 总市值约2650亿英镑（约3570亿美元）[1] - 该行业常被描述为沉闷、缺乏活力的市场角落[2] - 自2022年5月以来 行业平均折价率持续处于两位数 最新数据显示平均折价率为15% 这是自1997年6月至2001年1月以来最长的双位数折价期[14] 激进投资者行动 - 美国对冲基金Saba Capital及其创始人Boaz Weinstein是当前该行业最受关注的焦点[1] - 2024年12月 Weinstein发起行动 试图罢免七家投资信托基金的董事会[3] - 目标包括Baillie Gifford管理的三家信托（Baillie Gifford美国增长信托、爱丁堡全球投资信托、Keystone Positive Change）以及Janus Henderson管理的两家信托（Henderson Opportunities Trust、欧洲小型公司信托）[4] - 目标还包括CQS自然资源增长与收益信托 以及规模12亿英镑、由英国小盘股知名投资人Katie Potts管理的Herald投资信托[5] - 尽管Saba在每家信托中持有19%至29%的股份 并在过程中帮助收窄了折价 但在去年情人节前的七次股东投票中均告失败[7] - Weinstein未因失败而气馁 于去年11月在伦敦Sohn投资会议上披露了两个新的英国信托头寸 并在圣诞节前对爱丁堡全球投资信托发起了新一轮攻势[8] 爱丁堡全球投资信托案例 - Saba将其在爱丁堡全球投资信托的持股从25%增至略高于30%[9] - 信托董事长承认 由于投票基于简单多数 董事会需要至少12000名（总计24000名）持有公司一半股份的散户股东支持才能抵御Saba[9][10] - Weinstein威胁对爱丁堡全球投资信托采取法律行动 除非其提供更多关于去年10月出售部分SpaceX股份的信息[10] - 爱丁堡全球投资信托于2018年投资SpaceX 据信获得了近950%的回报 但在与同样持有SpaceX股份的Baillie Gifford美国增长信托拟议合并前减持了头寸[11] - Saba指责该出售行为“似乎违背商业逻辑” 并在SpaceX估值达到8000亿美元的二次售股前进行 导致信托损失了3700万英镑的潜在收益[11] - 信托预计将解释出售是必要的 因为合并后SpaceX将占扩大后公司资产的四分之一以上 这违反了其自我设定的投资私人公司不超过总资产25%的规定[12] 行动影响与行业反应 - Weinstein的行动已产生影响 部分去年被盯上的信托已采取行动减少其股份交易折价[13] - Herald投资信托上周五宣布启动面向所有股东（包括持股30.7%的Saba）的要约收购 允许他们以接近资产净值的价格出售全部股份 前提是Saba本身出售其全部或大部分股份[13] - 一些投资信托董事会被认为过于自满[14] - 如果Weinstein能促使更多董事会果断行动 他可能为整个行业带来了好处[14]