2025年财务业绩与展望 - 公司2025年调整后税前利润预计约为2.7亿英镑，符合管理层指引和市场一致预期 [2][5] - 2025年收入保持“基本持平”，得益于更高的平均售价以及出售“剩余住宅建设用地”带来的土地销售收入增加 [4] - 公司2025年业绩符合市场预期，利润高于2024年，主要受“特别强劲”的下半年表现推动 [5] - 公司预计2026年竣工量将超过17,000套，同比增长超过10% [6][15] - 公司2026年上半年业绩预计将优于2025年上半年，季节性分布将比2025年下半年集中度高的模式更为正常化 [18] 盈利能力与利润率 - 2025年全年营业利润率提升至8.4%，下半年利润率达到9.6%，显著高于上半年的6.7% [3][7] - 利润率改善归因于新的高利润率项目投产、更好的租期结构组合以及南部地区成本问题的解决 [3] - 管理层预计2026年利润率将从2025年8.4%的水平有所提升，原因是低利润率的遗留项目减少以及南部地区问题的影响减弱 [16] - 南部地区问题在2025年造成约4，000万英镑的负面影响，预计2026年影响将减少至1，000-1，500万英镑 [16] 业务模式与合作伙伴关系 - 公司强调其商业模式“更适合与住房协会合作，而非私人租赁部门提供商”，因其付款条件更好且能处理单一交易对手 [7] - 私人租赁部门需求在2025年疲软，但被住房协会下半年“附加性”单位增加30%所抵消 [1] - 公司正将合作伙伴组合向住房协会倾斜，并寻求作为“战略增强”合作伙伴获得更大的社会与可负担住宅计划拨款，额度最高可达7亿英镑 [6][8] - 公司预计与住房协会合作的趋势将持续，并指出可负担住房领域势头重振，正与全国性住房协会讨论合资机会 [1] 土地策略与成本 - 公司在土地市场活跃，下半年获取9，500块土地，全年总计超过12，500块，利用了“极其疲软的土地市场” [6][11] - 公司土地销售收入主要来自出售大型收购地块的部分土地，利润率与综合地块利润率一致，约2亿英镑土地销售收入对应3，000-4，000万英镑利润 [11] - 2025年建筑成本通胀“非常小甚至没有”，外部预计通胀率“非常低，为1-2%”，公司内部正推动实现负的建筑成本通胀 [12] 现金、债务与远期销售 - 公司年末净债务约为1.45亿英镑，低于去年同期的1.8亿英镑 [13] - 公司拥有40亿英镑的远期销售储备，其中约24-25亿英镑与2026年交付相关 [6][14] - 公司目标是在2026年底前恢复净现金状态 [6][19] - 2025年完成的土地销售仍有约8，000万英镑现金待收取，主要在接下来几年内收到 [4] 社会与可负担住宅计划 - 公司目标成为“战略增强”合作伙伴，投标额度最高可达7亿英镑，远高于2021-2026计划中最初的8，300万英镑投标额 [8] - 公司预计在2月或3月初提交社会与可负担住宅计划2026-2036的投标，资金可见性预计在4月和5月 [8][18] - 租金趋同预计“本月”发生，这将增加合作伙伴的融资能力 [9] 其他运营事项 - 公司与Homes England的Placepoint合资企业于12月完成了首个地块收购 [10] - 关于消防安全，公司重申2026年持续现金流出净额约为8，000万英镑的指引，并指出从第三方收回的款项高于预期 [17] - 国家住房银行预计将在“3月底至4月初”开始运营并宣布投资 [18]