美国11月PPI数据概览 - 美国11月PPI年率为3%，高于预期的2.7%；PPI月率为0.2%，符合预期 [1] - 美国11月核心PPI年率为3%，高于预期的2.7%；核心PPI月率为0%，低于预期的0.20% [1] 批发通胀主要驱动因素 - 11月最终需求商品指数上涨0.9%，为自2024年2月以来的最大涨幅，其中超过80%的涨幅归因于最终需求能源价格上涨4.6% [2] - 汽油价格上涨10.5%，贡献了11月最终需求商品指数涨幅的超一半比例 [2] - 剔除食品和能源后的最终需求商品指数上涨0.2%，而最终需求食品价格保持不变 [2] 服务价格与利润率指标 - 服务成本在10月上涨0.3%后，11月保持平稳 [4] - 衡量利润率的指标在10月和11月下降了0.8% [4] - 剔除食品、能源和贸易服务后波动性较小的PPI上涨了0.2% [4] PPI与核心通胀指标关联 - PPI的多个组成部分构成美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数 [3] - 在相关类别中，11月投资组合管理费上涨1.4%，而航空公司旅客服务成本下降2.6% [3] - 医院诊疗费和住院治疗费略有上涨，而门诊治疗费涨幅更大 [3] 未来数据发布与市场预期 - 美国官方将于1月22日发布11月个人消费支出价格数据，以及收入和支出数据 [5] - 美联储将在接下来一周召开2026年首次政策会议，预计在连续三次降息后将维持利率不变 [5] - 数据公布后，市场普遍预期美联储今年将降息两次，预计首次降息在六月进行的概率约为47.8% [5] - CME FedWatch工具显示，市场对2026年6月17日会议后联邦基金利率处于300-325基点区间的概率预期为47.8% [6]