文章核心观点 - 美国总统特朗普提议将信用卡利率上限设定为10% 此举可能迫使贷款机构向已发行的资产支持证券(ABS)注入更多资金 从而影响其利润 并抑制新债券的发行[1] 信用卡资产支持证券市场概况 - 银行和金融公司将其信用卡贷款打包成债券出售给投资者 形成了一个规模达700亿美元的市场[2] - 如果来自这些贷款的利息收入过低 贷款机构可能被迫采取向发行债券的信托注入资本或启动提前摊还等措施[2] 对贷款机构及证券发行的影响 - 利率上限将迫使贷款机构为支持已出售的债券而投入更多资金 影响其利润 并可能削减新债券的发行[1] - 在2009年全球金融危机期间 多数银行卡公司曾向其证券化产品注入资本 并以较低成本将贷款出售给信托[3] 对债券投资者及债券表现的影响 - 对于银行发行的信用卡支持的债券 10%的利率上限将导致一个关键的收入指标——超额利差 降至与全球金融危机期间相似的水平 该指标通过提供额外的现金流缓冲来吸收损失并降低风险[4] - 对于由风险较高的“非优级”借款人信用卡债务支持的债券 情况会更糟 将利率强制降至10%意味着流入的资金将不足以偿还欠债券持有人的所有债务[5] - 信用卡资产支持证券市场将“非常容易受到”此类利率上限的影响 上限将排除大量目前支付利率在10%至30-50%高利贷水平之间的借款人 特别是那些由低层级消费者支持的债券[6] 当前市场反应 - 截至目前 投资者并未过度担忧 自上周五总统提出上限以来 投资者因持有这些证券风险而要求补偿的额外收益率几乎没有变动[3]