戴尔科技(Dell Technologies)财务表现 - 公司2026财年第三季度毛利率同比下降140个基点至21.1% [1] - 毛利率下滑主要受客户解决方案集团(CSG)竞争性定价环境以及传统服务器地域组合不利影响 [1] - 基础设施解决方案集团(ISG)收入同比增长24%至141亿美元 支撑整体毛利表现 [2] - ISG业务中 服务器和网络收入达101.2亿美元 同比增长37% [2] 人工智能(AI)服务器业务 - 公司在2026财年第三季度获得123亿美元AI服务器订单 财年迄今订单总额达300亿美元 [3] - 当季AI服务器出货额为56亿美元 季度末AI服务器订单积压达创纪录的184亿美元 [3] - 公司预计2026财年第四季度AI服务器出货额将达94亿美元 [3] - 预计2026财年全年AI服务器出货总额将达250亿美元 同比增长超过150% [3] 存储业务与产品策略 - 公司专注于高毛利的自有知识产权存储产品 如PowerStore和PowerMax [4] - 全闪存阵列业务已连续两个季度实现两位数增长 [4] - ISG业务在AI服务器和戴尔自有IP存储解决方案方面的实力为毛利率复苏奠定基础 [4] 行业竞争格局 - 公司在AI基础设施领域面临来自慧与科技(HPE)和超微电脑(SMCI)的激烈竞争 [5] - 慧与科技受益于向网络业务的有利组合转变、主要业务板块毛利率稳定以及有纪律的定价策略 [5] - 慧与科技2025财年第四季度非GAAP毛利率扩大至36.4% 同比提升550个基点 [5] - 超微电脑正从单纯的服务器硬件供应商转型为全面的IT解决方案提供商 [6] - 超微电脑的数据中心构建块解决方案(DCBBS)将硬件、软件、冷却、网络和支持捆绑为完整系统 [6] - DCBBS策略提高了单笔交易收入并改善了利润率 预计该方案利润率超过20% 将成为长期主要利润贡献者 [6] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨4.8% 表现逊于Zacks计算机与技术板块19.2%的回报率以及Zacks计算机-微型计算机行业23.5%的涨幅 [7] - 公司股票估值较低 基于未来12个月的市销率为0.64倍 而计算机与技术板块的市销率为7.49倍 [10] - 公司价值评分为A [10] - 市场对2026财年每股收益的共识预期为9.89美元 过去30天未变 这暗示着21.50%的同比增长 [12]