白银市场表现 - 2026年初白银市场出现意外强劲反弹，iShares Silver Trust年初至今涨幅高达约16%–17% [1] - 白银表现远超传统对冲资产及主要市场指数，科技股代表Invesco QQQ Trust仅小幅上涨，SPDR S&P 500 ETF表现平平，黄金代表SPDR Gold Shares涨幅仅为个位数 [2] - 白银已从被忽视的金属转变为2026年最热门的交易品种之一 [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨源于其突破多年价格上限以及工业需求激增 [3] - 白银具有双重属性，既是贵金属也是工业原料，能同时受益于投资需求和实体经济应用 [3] - 本轮上涨不仅源于绿色需求，同样受宏观不确定性驱动，包括利率预期放缓、地缘政治紧张局势以及资金涌入硬资产 [5] - 这种双重驱动力导致白银的表现比往常更激进地超越黄金 [5] 供需基本面 - 白银供应增长未能跟上需求步伐，大部分白银是其他采矿作业的副产品，新矿源需要数年开发 [4] - 库存紧张，而需求在太阳能电池、电动汽车、电子产品和清洁能源建设等领域不断扩大，导致白银陷入结构性短缺 [4] - 供应刚性且波动性高，价格可能出现逆转 [6] 行业需求与定位 - 白银在可再生能源技术中扮演关键角色，被大量用于太阳能电池板和电动汽车电力电子设备 [5] - 市场不再将白银视为小众对冲工具，iShares Silver Trust的涨幅领先于主要黄金和股指ETF，表明市场正将其同时视为战略性和战术性资产 [7] - 如果当前势头持续，白银可能继续令市场意外，既可作为工业领头羊，也可作为避险替代品 [6]