文章核心观点 - AI行业繁荣面临一个关键制约因素 即先进芯片制造产能的短缺 而非需求不足 这正在改变AI领域的权力结构[1] - 全球领先的晶圆代工厂台积电已通知主要客户其无法满足全部产能需求 这标志着无限供应假设的终结[2] - 产能瓶颈可能导致客户寻求替代供应商 为英特尔等公司创造了市场机会 AI投资叙事正从需求转向产能分配[4][5] 台积电产能瓶颈 - 台积电作为先进芯片的无可争议的守门人 正开始耗尽产能空间[1] - 台积电已告知英伟达和博通 无法提供他们所需的全部生产产能[2] - 先进制程产能是有限的 交货周期长 且超大规模云计算公司都同时要求优先供应[3] - 当台积电表示“产能不足”时 客户不会暂停AI支出 而是开始寻找其他供应来源[3] 英特尔的市场机遇 - 英特尔通过其晶圆代工服务重新变得重要 其定位是成为过热供应链的减压阀[4] - 英特尔的优势在于可用的产能 地理多元化 以及与美国产业政策的政治一致性[4] - 对于面临多个季度延迟的客户而言 “可用且可靠”可能比“一流但积压”更重要[4] - 这并非关于英伟达等公司放弃台积电 而是关于溢出需求 即那些无法等待的定制芯片、加速器和相邻工作负载[4] - 如果制造渠道开始变得与芯片设计同等重要 英特尔长期被忽视的晶圆代工努力可能看起来更像一个真正的第二发展曲线 而非转型赌注[5] AI行业动态转变 - AI热潮正从一个由需求驱动的故事 转向一个关于产能分配的故事[5] - 台积电的产能限制并未削弱AI繁荣 反而证实了其强劲需求[5] - 供应而非需求成为瓶颈时 AI交易的整个权力结构开始转变[1]