行业事件与市场反应 - 美国总统特朗普抨击信用卡行业通过高利率和刷卡费“压榨”美国消费者 导致信用卡类股票本周下挫 [2] - 特朗普提议自1月20日起 对信用卡利率实施为期一年的上限 设定为10% 并于周二上午支持《信用卡竞争法案》 该法案要求大银行发行的信用卡至少支持两个支付网络 且其中只能有一个是Visa或万事达卡 [3] - 自本周初至周三下午 Visa和运通股价分别下跌7%和5% 万事达卡股价同期下跌约5% 使其成为道琼斯工业平均指数中表现最差的股票之一 [4] 分析师观点与历史参照 - 分析师认为国会或特朗普政府实施利率上限或支付网络改革的可能性存疑 但市场历来高估此类改革的财务影响 为逢低买入者提供了可观的上涨空间 [5] - William Blair分析师建议长期投资者应在不确定性导致的疲软中积累Visa、万事达卡和运通的股票 尽管预计不确定性会在短期内压缩其股票倍数 造成10%-20%的下行空间 [6] - 花旗分析师同样相信对信用卡股票的长期影响有限 历史表明 因担心商业模式可能改变而买入抛售的股票对投资者是有益的 [6] - 分析师以《多德-弗兰克法案》中的《杜宾修正案》作为参照 该修正案设定了借记卡交易费用上限并提出了网络要求 在2010年7月颁布前 相关不确定性曾拖累Visa和万事达卡股价 [7] - 杰富瑞分析师指出 尽管《杜宾修正案》要求所有借记卡支持两个无关联网络 但交换费率并未因此被压低 Visa和万事达卡找到了弥补因修正案损失费用的方法 若类似规则应用于信用卡 可扩展这些策略 [8] 长期表现与行业韧性 - 在《多德-弗兰克法案》通过后的一年 Visa和万事达卡股价上涨了两位数 大约15年后 两家公司股价分别上涨了1700%和2600% 大幅跑赢同期标普500指数550%的回报率 [10] - 尽管全球金融危机后支付网络改革的不确定性拖累了金融股 但发卡机构找到了弥补收入损失的方法 其股票在过去15年的表现远超标普500指数 [9]