核心观点 - 英国最大的慈善机构惠康信托已积累近40亿英镑的现金储备 旨在应对潜在的股市暴跌 并准备在市场下跌时买入廉价股票 [1] - 公司认为当前公开股票市场至少已完全定价 从长期历史角度看估值昂贵 尤其是在美国市场 这构成了一个复杂的投资环境 [3][6] 资产配置与现金储备 - 公司持有约37亿英镑现金作为“干火药” 占总投资组合的8.9% 远高于3%至5%的历史平均水平 [1][5] - 其总资产管理规模为400亿英镑 是英国最大的投资基金之一 [4] - 投资组合中 41%以上投资于公开市场 34.1%投资于私募股权 另有7%投资于对冲基金 8.2%投资于房地产 [5] 市场操作与投资表现 - 公司曾在2024年4月特朗普关税冲击导致全球市场暴跌时 动用部分现金储备买入股票 但随着市场迅速反弹 该窗口很快关闭 [2] - 2025年 其投资组合回报率为10.2% 高于上一年的5.2% 但低于富时100指数21%的回报率 [6] - 传奇投资者沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司也积累了3780亿美元的现金储备 相当于其市值的三分之一以上 [3] 投资环境与业务活动 - 公司面临利率下降、地缘政治不确定性上升以及股市在“极长时期内处于或接近创纪录水平”的复杂投资环境 [6] - 公司大力投资科学研究 2024年投入19亿英镑资助各类试验 范围涵盖从马达加斯加的瘟疫治疗到产后抑郁症等多个领域 [5]