人工智能投资周期阶段转变 - 人工智能投资周期正从“想象阶段”过渡到“执行阶段” 市场不再仅因概念而给予高估值 而是开始关注巨额资本支出的投资回报率[4] - 过去两年 仅凭人工智能标签就能推高股价的现象已难以为继 市场终将为过度的支出“寄出账单”[1] 历史科技泡沫的警示 - 回顾历史科技周期 例如1990年代末 科技股在上涨约75%后出现了同等幅度的下跌 随后经历了超过十年的平淡回报期[2] - 以纳斯达克100 ETF为例 其股价曾从40美元快速飙升至100美元 但到2015年仍徘徊在该水平附近 最初250%的暴涨利润在12年后几乎归零[3] 当前市场分化与投资方向 - 仅将人工智能集成到现有产品中 并以此支撑40倍市盈率的软件公司 其投资吸引力正在减弱 许多二线人工智能公司的技术图表显示出典型的衰竭缺口形态[4] - 人工智能基础设施领域 如半导体和为数据中心提供巨大电力负荷的公用事业公司 仍是可行的投资方向 这些是拥有实际收益的实体高需求业务 而非投机故事[5] 投资策略建议 - 在人工智能基础设施领域投资时 不应简单采用买入并持有策略 而应采用风险优先的方法 例如使用期权领口策略或追踪止损来管理风险[6] - 鉴于市场波动 可考虑构建结合正股与长期期权领口策略的头寸 以应对市场双向波动 例如在持有纳斯达克100 ETF份额的同时 使用期权领口策略[7]