伯恩斯坦2026年首选芯片股观点 - 核心观点：伯恩斯坦发布2026年首选芯片股名单，英伟达和博通因其在全球芯片制造需求中的关键作用而继续成为首选，人工智能支出未见放缓迹象，两家公司估值仍具吸引力 [1] - 伯恩斯坦认为英伟达在推理竞赛中并未落后于AMD，对其产品路线图充满信心，并评级优于AMD [1] - 尽管美光和应用材料近期股价飙升，估值看似处于泡沫区域，但伯恩斯坦仍对其保持看涨立场，特别提及应用材料，并给予“跑赢大盘”评级，即使其股价处于52周高点 [2] 应用材料公司概况与市场表现 - 应用材料是半导体芯片和先进显示器制造设备及服务的最大供应商，服务于全球所有主要芯片制造商，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉 [3] - 应用材料股票在过去一年实现了80%的回报率，是标普500指数同期回报率的四倍，也轻松超过了iShares半导体ETF同期52%的回报率 [4] - 伯恩斯坦继续相信2026年可能表现相似 [4] 应用材料估值分析 - 相较于其五年平均水平，应用材料估值昂贵，其远期市盈率为33.24倍，比平均水平高出67%，市销率也较历史估值存在类似溢价 [5] - 与同行对比，其33.24倍的远期市盈率是美光公司的三倍，但两家公司的市销率相似 [5] - 其盈利倍数的溢价是合理的，因为应用材料的盈利更为稳定，例如，两家公司预计在2027年盈利增长均约为23%，但应用材料预计到2029年将继续保持约8%的增长，而美光的增长预计将转为负值，2029年预计为-49%，这种长期前景使得应用材料是更好的选择，估值也反映了这一点 [6]