市场行情与价格表现 - 1月15日盘中，PTA期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至5032.00元，截至发稿报5050.00元，跌幅达1.87% [1] 机构核心观点汇总 - 五矿期货：认为PTA中期应关注逢低做多机会，预期在短期去库后进入春节累库阶段，但明年仍有估值上升空间 [2] - 东海期货：判断PTA大幅回调概率有限，尽管下游协同减产可能形成采购减量并导致库存略有累积，但原油支撑和今年PTA供需向好构成支撑 [2] - 宁证期货：观点为PTA将震荡过渡，指出当前PTA和PX的现实基本面相比11月偏弱，但原油走势偏强 [2][3] 供给端分析 - 供给端短期维持高检修状态 [2] - PTA加工费在意外降负和较强预期下已修复至正常水平 [2] - PXN（PX与石脑油价差）在强预期下同样大幅反弹 [2] 需求端与下游产业 - 需求端聚酯化纤利润压力较大，且受制于淡季，负荷将逐渐下降 [2] - 下游协同减产会议落实，头部企业表示将减产15%，对PTA或形成采购减量 [2] - 下游实际开工率或已跌至88%，除去季节性检修外，下游利润在此轮行情中被压制，导致多个厂家协同减产 [2] - 原料产销将有所下行，聚酯库存处于低位 [2][3] 库存与供需平衡 - 预期PTA短期延续去库后，将进入春节累库阶段 [2] - 下游协同减产等因素导致PTA库存略有累积 [2] - 今年PTA供需整体向好 [2] 成本与估值 - 原油价格走势偏强，对PTA形成支撑 [2][3] - PTA加工费及PXN已修复反弹，明年仍有估值上升空间 [2]