行业与公司核心观点 - 2025年对住宅物业管理业务继续是充满挑战的一年 [1] - 华润万象生活持续重塑其增值服务并放缓总楼面面积扩张步伐以提升盈利能力 [1] - 核心业务表现好过预期及盈利质素值得长期获得更高估值 [1] 公司财务预测与估值调整 - 将华润万象生活2025至2027年度盈利预测分别下调2.5%、6.3%及7% [1] - 对华润万象生活2025年度预测低于市场预期4%，处于公司双位数增长目标的低位水平 [1] - 基于20倍的目标市盈率倍数，将目标价由41.2港元上调至49.2港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]