政策核心内容 - 中国人民银行与金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例从50%下调至30%，降幅达20个百分点 [1] - 政策旨在释放交易公寓、商铺、写字楼等商业用房的成本压力，刺激该类房地产产品的交易活跃度 [1] - 央行将继续加大流动性投放，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率附近运行 [1] 商业用房市场现状与压力 - 商业地产面临较大的库存积压和流动性难题，写字楼、商业公寓等空置率较高 [2] - 2025年1-9月，办公楼新开工面积累计1122万平方米，同比下滑22.3%；竣工面积累计1100万平方米，同比上涨16.5% [2] - 2025年1-5月，全国商办用房（办公楼+商业营业用房）开发投资、新开工、销售同比均继续下降 [2] - 2025年1-5月，全国商办用房开发投资额合计3985亿元，同比下降10.9% [3] - 2025年1-5月，全国商办用房新开工面积合计2049万平方米，同比下降24.9% [3] - 2025年1-5月，全国商办用房销售面积合计2860万平方米，同比下降6.4% [3] - 2025年1-5月，全国商业营业用房开发投资额2573亿元，同比下降7.6% [3] - 2025年1-5月，全国商业营业用房销售面积2050万平方米，同比下降6.0% [3] 政策潜在影响与目标 - 降低首付比例能让更多潜在投资者关注商业地产，提升投资意愿，加速消化部分存量商业用房 [3] - 政策有助于解决商业地产存量过剩问题，提升市场流动性，带动交易活跃度 [3] - 政策结合“商改住”及保障房贷款利息优惠，能加速商办用房向保障房转化，优化商业地产存量结构 [4] - 首付比例下调可引导资源向更有效率的领域和项目流动，促使位置不佳、运营不善的项目通过重新规划改造实现资源优化配置 [4]