德国经济整体表现 - 德国经济在2025年实现自2022年以来首次年度增长，GDP增长0.2%，与预期一致，第四季度GDP环比也增长0.2% [1] - 经济增长主要由家庭消费和政府支出驱动，但投资下滑，贸易对经济增长形成拖累 [4] - 经济学家预计未来几年政府支出将推动经济增速超过1%，但需伴随进一步改革以支撑需求 [4] 行业表现与挑战 - 制造业疲软在2025年已进入第三年，产出萎缩1.3% [4] - 建筑业下滑时间更长，降幅达3.6% [4] - 汽车行业面临严峻挑战，大众汽车和宝马在美国和中国的销量暴跌，对美出口额下降近8%，对华销售跌幅更大 [5] - 预计到2030年，德国汽车行业将减少约10万个工作岗位 [6] - 国防合同推动了近期增长，促使军火制造商莱茵金属公司上调了全年业绩展望 [8] 劳动力市场与投资 - 持续多年的劳动力市场上升趋势停止，工厂就业岗位显著减少 [4] - 基础设施投资严重不足，各市镇面临超过2150亿欧元的创纪录投资积压，其中道路约占四分之一 [8] - 近期数据暗示复苏开端，在最近有数据可查的10月和11月，工厂订单和工业生产均大幅增长 [8] 经济前景与风险 - 经济学家预计2025年GDP小幅增长，2026年前景更为光明，财政支出大幅增加预计将支撑经济增长达到0.8% [5] - 存在下行风险，即财政刺激规模可能小于预期，且向经济的传导速度慢于预期 [5] - 低迷的商业信心预示着2026年开局乏力 [5]