公司市场定位与战略 - 公司被首席执行官描述为“明确的市场领导者和价值复合增长者” 强调其在影像和精准治疗领域的领导地位以及客户主要集中在大型机构 [3] - 公司业务遍及70个国家 拥有约70万套系统的装机量 每年产生约30亿次患者接触点 [3] - 公司战略围绕两大支柱展开 即患者影像和精准治疗 并由医疗人工智能支持 以实现从扫描采集到报告和治疗计划的工作流程自动化和优化 [2] 研发与创新重点 - 研发是公司战略的核心 年研发投资约20亿欧元 拥有13,000名研发人员 [1][5] - 公司强调“物理人工智能” 即与硬件紧密结合的人工智能算法 以加速图像采集并提高图像质量 [1][5] - 公司专注于非传染性疾病 如癌症和心血管疾病 认为未来医疗需要更早的检测和“规模化个性化” [2] 核心产品与增长动力 - 光子计数CT被定位为旗舰增长动力 累计设备订单额约17亿欧元 约占其CT设备业务的30% [7][9] - 在最近一个财年 光子计数CT获得了约5亿欧元的设备订单 并产生了约3.5亿欧元的设备收入 [9] - 公司的放射性药物分销业务PETNET收入可能很快达到10亿欧元 基于手术的收入流已超过10亿欧元 [7][8] - 在影像领域 公司在MRI方面表现强劲 正在推广Dry Cool技术 并正在扩大乳腺X光摄影业务 分子影像业务因诊疗一体化和阿尔茨海默病相关应用而增长 [8] - 在精准治疗领域 公司推出了具有实时AI降噪功能的新血管造影产品组合 并预告了可能在9月ASTRO会议上讨论的放射肿瘤学潜在“突破” [10] 财务表现与指引 - 管理层预计本财年收入增长5%-6% 调整后每股收益为2.20至2.40欧元 [6][14] - 由于欧元走强带来约0.15欧元和关税带来约0.15欧元的不利影响 合计0.30欧元 其中点指引低于上年 [14] - 尽管预计今年无法完全抵消不利因素 但基础每股收益改善将达到两位数范围 [14] - 公司将2026年描述为每股收益的“过渡年” 并承诺从2027年开始恢复两位数的每股收益增长 [15] 财务框架与资本配置 - 公司目标研发支出占年收入的8%-9% 销售及管理费用率目标在未来五年保持在15%-17%的范围内 [12] - 公司每年产生0.8-0.9的现金转换率 并承诺在未来五年保持该范围 [12] - 在经常性收入方面 诊断业务经常性收入占比为90% 影像和精准治疗业务各有约50%的收入来自经常性流 主要是服务和长期合同 [11] - 净债务与EBITDA之比已从约4倍降至2.8倍 目标是在未来24个月内达到2.5倍 [5][13] - 公司计划维持稳定且增长的分红政策 并考虑进行股票回购 同时考虑进行能创造股东价值的“有意义的补强收购” [13] 关税影响与应对计划 - 公司计划到2028年抵消总计4亿欧元的关税不利影响 计划通过额外的生产力计划覆盖一半 并通过“市场适应性和智能定价”增加2亿欧元利润 [15] 中国市场与诊断业务 - 公司近年来在全球实现增长 而中国市场并未做出有意义的贡献 过去两年公司实现了约6%的增长和两位数的每股收益增长 尽管中国和诊断业务未做贡献 [17] - 对于今年 公司假设中国市场发展持平 中期展望中 公司假设中国市场和西门子医疗的增长率均为5% 预计将恢复增长但不会达到历史水平 [17] - 诊断业务与公司其他业务组合的协同效应有限 运营上更独立 拥有自己的销售和服务体系 [20] - 诊断业务在中国面临按量采购带来的不利因素 这主要是价格驱动的 因此会“一对一”地影响损益表 [18]