交易核心信息 - 泰伦能源公司宣布签署最终协议，收购位于俄亥俄州的沃特福德能源中心、达比发电站以及位于印第安纳州的劳伦斯堡发电厂，新增约2.6吉瓦的天然气发电容量 [1] - 收购总价为34.5亿美元，包括约25.5亿美元现金和约9亿美元的泰伦股票 [2] - 交易预计将于2026年下半年初完成，需满足常规交割条件及监管批准 [7] 战略与财务影响 - 此次收购将大幅扩大公司在PJM西部市场的业务版图，并为其发电资产组合增加高效的基荷发电资产 [1] - 收购价格对应约6.6倍2027年预估调整后EBITDA的估值倍数 [2] - 交易预计将立即并显著提升每股调整后自由现金流，到2030年预估每年增幅超过15% [2] - 这些资产在未确认任何税收优惠前，预计可实现约85%的无杠杆自由现金流转化率 [2] - 交易完成后，公司预计将在两年内使其年发电量预期大约翻倍，并显著提升每股自由现金流 [3] 资产运营与市场定位 - 劳伦斯堡电站（1,218兆瓦）和沃特福德电站（869兆瓦）是高效的现代联合循环燃气轮机，平均热耗率约为7,000 Btu/kWh，容量因子超过80% [6] - 达比设施（480兆瓦）作为调峰机组运行，可提供有吸引力的商业灵活性 [6] - 所有三个设施都能可靠地获取来自马塞勒斯和尤蒂卡页岩层的低成本天然气 [6] - 此次收购增强了公司为超大规模数据中心和大型商业用户提供可靠、可扩展、电网支持且区域多元化的低碳容量的能力 [6] - 在俄亥俄州业务的扩张使公司能够服务于一个不断增长的一流数据中心市场 [6] 资本结构与交易细节 - 公司预计将发行新债来为收购的现金部分提供资金 [5] - 公司预计强劲的备考现金流将推动快速去杠杆，有能力在2026年底前实现3.5倍或更低的净杠杆目标 [6] - 作为交易对价的一部分，ECP将获得约9亿美元的泰伦股权，并将在交易完成后成为公司的重要股东 [6] - 预计将向ECP发行240万股股票，这预计将使ECP在假设的交割日拥有合并后泰伦约5%的股权 [14] 公司背景 - 泰伦能源是一家领先的独立发电商和能源基础设施公司，在美国拥有并运营约13.1吉瓦的电力基础设施，其中包括2.2吉瓦的核电和重要的可调度化石燃料发电机组 [10] - 能源资本合伙公司是一家领先的能源转型基础设施投资公司，截至2024年，其与Bridgepoint Group Plc合并后，在私募股权、信贷和基础设施领域的管理资产总额达870亿美元 [11]