行业背景与公司定位 - AT&T与特许通信均为美国连接领域的重要参与者 特许通信是美国第二大有线电视运营商和领先的宽带通信公司[1] - AT&T是北美第二大无线服务提供商和全球领先的通信服务商 业务涵盖无线、本地交换、长途、数据/宽带、互联网、视频、托管网络、批发和云服务[2] - 云、游戏和物联网等高数据密集型应用的使用增长导致数据流量大幅增加 政府缩小数字鸿沟和扩大农村及偏远地区连接的举措也推动增长 但高资本支出要求仍是障碍[3] 特许通信的优势与进展 - 2025年第三季度 特许通信新增49.3万条移动线路 移动线路客户总数达1140万 同比增长22%[4] - 公司正将其业务模式从传统有线电视转向融合宽带和移动连接 专注于高速互联网、5G移动和企业解决方案[4] - 2025年第三季度 连接收入同比增长3.8%[4] - 公司正在快速扩张网络基础设施 2025年第四季度在多个州扩展了服务覆盖 并正在蒙大拿州和伊利诺伊州扩展光纤网络[5] - 公司承诺投资70亿美元 增加超过10万英里的光纤网络基础设施 目标是为170万个地点提供对称和千兆级互联网服务[5] - 公司正与AWS合作 利用其生成式AI能力来加速软件开发并提高运营效率[6] 特许通信面临的挑战 - 尽管有网络扩张计划 2025年第三季度总互联网客户减少了10.9万 总视频客户减少了7万 总有线语音客户减少了20万[6] - 公司面临来自AT&T、威瑞森等主要参与者的激烈竞争 威瑞森正在迅速扩大其光纤覆盖范围 其对Frontier的收购将加速部署进程 这可能对特许通信的网络扩张构成挑战[6] AT&T的优势与进展 - 2025年第三季度 消费者有线业务收入同比增长4.1% 达到35.6亿美元 增长源于光纤宽带业务的强劲势头[7] - 2025年第三季度 AT&T光纤净增28.8万用户 互联网航空服务新增27万用户[7] - 到2030年底 AT&T预计其区域内光纤网络将覆盖约5000万客户地点 若包括Lumen Mass Markets光纤资产 光纤覆盖地点将超过6000万[8] - 公司是业内首家也是唯一一家为无线和光纤网络引入客户保证的运营商 AT&T保证为光纤中断20分钟以上或无线中断60分钟以上的客户提供主动账单抵扣[9] - 公司近期在约2.3万个蜂窝站点部署了来自EchoStar的中频频谱 这将确保全美48个州5300个城市的客户获得速度和容量的显著提升[10] - 集成EchoStar频谱后 移动下载速度提高了80% AT&T互联网航空用户的下载速度提高了55%[10] AT&T的战略举措 - 公司正在扩大其产品组合以迎合新的高增长市场 并降低对传统电信服务的依赖[11] - 公司近期推出了AT&T物联网网络智能解决方案 旨在增强企业对其连接设备生态系统的可见性 该方案有望提升其在医疗保健、运输、物流等多个行业的商业前景[11] - 公司正与三菱汽车北美公司合作 为即将推出的三菱欧蓝德SUV提供先进的5G连接[12] - 公司正与AST Spacemobile合作 进军新兴的卫星连接领域 旨在解决地面网络基础设施的覆盖限制[12] 财务与估值比较 - Zacks对特许通信2025年销售额的一致预期意味着同比下降0.29% 每股收益预期意味着同比增长5.03% 2025年每股收益预期保持不变 而2026年预期在过去60天内呈下降趋势[13] - Zacks对AT&T 2025年销售额的一致预期意味着同比增长2.14% 每股收益预期意味着同比下降8.85% 2025年每股收益预期在过去60天内呈上升趋势 而2026年预期保持不变[14] - 过去一年 AT&T股价上涨了7.7% 而特许通信的回报率为41.9%[16] - 从估值角度看 特许通信比AT&T更具吸引力 按市盈率计算 特许通信股票目前远期市盈率为4.67倍 低于AT&T的10.44倍[17]