事件概述 - 2026年1月9日，太保寿险通过大宗交易增持上海机场7242.4万股A股，举牌后，太保寿险及其关联方太保资产合计持有上海机场A股约1.24亿股，占其A股股本比例达5.00%，此为2026年险资首例举牌 [1] 险资举牌趋势与数据 - 险资举牌频次持续增长，2024年举牌20次，2025年举牌次数增长至41次，创近十年新高，仅次于2015年62次的历史峰值 [2] - 从市场选择看，险资主要举牌H股，以2025年41次举牌为例，有34次标的为H股，占比超八成 [3] - 从行业选择看，举牌标的集中在银行保险、新能源、基建物流、公用事业等行业，2025年有18次举牌标的为银行，占比为44% [3] 举牌动机与驱动因素 - 在低利率与“资产荒”背景下，险资面临利差损压力，高股息股权成为匹配长期负债、增厚收益的核心选择 [2] - 新会计准则的实施促使险资通过举牌将投资计入更稳定的会计科目，以平滑利润波动 [2] - 市场估值处于低位，特别是H股的显著折价，叠加监管政策引导，共同构成举牌潮的催化剂 [2] - 举牌诉求主要分为两类：一类是基于股息率考虑，挖掘“类固收”高息标的以抵御利率下行风险；另一类是基于ROE考虑，通过长期股权投资纳入央国企、行业龙头等盈利模式成熟的优质标的 [4] 标的选择偏好与考量 - 上市银行因经营稳健、流动性好、股息率普遍较高（部分个股股息率TTM在4%以上）、分红稳定且具升值空间，成为险资青睐对象 [3] - 除银行股外，环保基建、公用事业、医药、高科技等符合国家发展战略方向的行业也是举牌重点 [3] - H股较A股存在估值折价，增值空间更大，且通过沪港通、深港通投资连续持有H股满12个月，所获股息红利可免征企业所得税 [3] 未来展望 - 预计2026年基于股息率和ROE的两类举牌诉求仍有市场，险资举牌热潮或将延续 [4] - 在低利率环境持续下，险资举牌活动预计将保持活跃，传统高股息板块仍为配置压舱石，但配置将逐步向科技、绿色能源等成长领域倾斜 [5] - 险资投资策略预计将更趋精细化，从单一追求股息收益转向平衡成长性、安全性与流动性 [5]